在動蕩時期,投資者對已被證明是贏家的資產(chǎn)更感興趣。隨著疫情邊際影響逐漸減弱,科技股配置價值重現(xiàn),成為投資者眼中的最愛、風(fēng)口上的寵兒,投資者堅定做多科技成長股。

　　作為科技成長股的代表之一,TCL科技(000100.SZ)在大尺寸業(yè)務(wù)、中小尺寸LTPS業(yè)務(wù)、柔性O(shè)LED業(yè)務(wù),都具備上行驅(qū)動力。正因如此,眾多頂級游資和機構(gòu)大舉搶籌TCL科技,其股價在最近一個多月上漲16.67%。

　　科技股配置價值重現(xiàn)

　　在復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進和政策利好預(yù)期下,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)迎來中期布局機會,尤其在歷經(jīng)前期回調(diào)后,科技股配置價值重新出現(xiàn)。以TCL科技為例,其股價從3月31日的4.14元/股,上漲到5月12日的4.83元/股,漲幅高達16.67%。

　　其中,4月30日,TCL科技股價強勢上漲7.41%。當(dāng)日公布的龍虎榜買方席位上,一家機構(gòu)專用席位5119萬元買入TCL科技0.11億股,另一家機構(gòu)專用席位3998萬元買入0.09億股,這兩家機構(gòu)專用席位合計9117萬元買入0.2億股。

　　此外,市場頂級游資章盟主和炒股養(yǎng)家的常用席位赫然在列。具體來看,章盟主的常用席位國泰君安上海江蘇路3.94億元買入TCL科技0.85億股,炒股養(yǎng)家的常用席位華鑫證券上海紅寶石路1.19億元買入TCL科技0.26億股,這兩大頂級游資合計共5.13億元買入TCL科技1.11億股。

　　章盟主是江浙地區(qū)元老級頂級游資之一,90年代5萬元入市,現(xiàn)在資金體量百億元,20年20萬倍,操作霸氣,尤好在權(quán)重大票主升浪上重倉出擊,風(fēng)格彪悍。

　　炒股養(yǎng)家,資金量級大,對市場具有獨到的理解能力,以及對個股深刻的判斷力,通常利用通道優(yōu)勢,排板熱門題材股,使個股一字漲停,隔日高位逐步離場。

　　根據(jù)這些游資和機構(gòu)的操作習(xí)慣,他們在TCL科技漲停價附近如此大手筆地買入,肯定不是做一個短期的走勢,主要是看好TCL科技在疫情下的抗跌性,以及業(yè)務(wù)的上行驅(qū)動力。

　　在抗跌性方面,長期來看,全球面板行業(yè)重組整合加快,產(chǎn)業(yè)集中度進一步提高。TCL科技認為,隨著家庭大屏市場恢復(fù)和商用顯示快速增長,行業(yè)供需將逐漸恢復(fù)平衡,長期發(fā)展前景趨好。行業(yè)格局將有長周期的改善,預(yù)計未來價格是波動向上的過程。

　　疫情在短期內(nèi)對需求有一定沖擊,但疫情也促進了遠程交互為主的生活方式,以及多應(yīng)用顯示終端和內(nèi)容的快速發(fā)展,疫情期間電視開機率明顯提升。中國市場電視銷量Q1同比有所減少,在疫情基本得到控制后,3月份國內(nèi)需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長。全年來看,疫情對國內(nèi)需求量的影響比較有限。海外疫情雖有一定不確定性,但最近部分歐洲國家新增確診病例已出現(xiàn)拐點,隨著商業(yè)活動逐步恢復(fù),需求有望迎來改善。TCL科技會密切關(guān)注疫情的進展,并根據(jù)疫情進展積極調(diào)整公司經(jīng)營策略。

　　同時,TCL科技也看到,疫情加速低效產(chǎn)能的退出。在全行業(yè)利潤跌到歷史底部時,供給端開始出現(xiàn)海外產(chǎn)能大幅退出。下半年,隨著需求端的恢復(fù)以及供給端短期集中的退出,半導(dǎo)體顯示行業(yè)周期有望恢復(fù)上行。

　　TCL科技具備上行驅(qū)動力

　　除了抗跌性,TCL科技的業(yè)務(wù)發(fā)展空間也深受游資和機構(gòu)的認可。目前,TCL科技主要包括大尺寸業(yè)務(wù)、中小尺寸LTPS業(yè)務(wù)、柔性O(shè)LED業(yè)務(wù)。在這些業(yè)務(wù)方面,TCL科技具備上行驅(qū)動力。

　　TCL華星大尺寸業(yè)務(wù)盈利能力行業(yè)領(lǐng)先。目前,所有面板上市公司都已公布一季度財務(wù)報告。與去年同期相比,受疫情影響,以及供給影響,大部分面板上市公司大尺寸產(chǎn)品營收下滑,甚至出現(xiàn)虧損局面。相反,TCL科技韌性十足,其大尺寸產(chǎn)品給了市場一個驚喜,以超過四成的營收同比漲幅走出了“獨立行情”。

　　TCL科技之所以大尺寸業(yè)務(wù)盈利能力領(lǐng)先行業(yè),主要是TCL科技穩(wěn)健的投資節(jié)奏使得TCL華星旗下產(chǎn)線代際較新,保證產(chǎn)品貼合技術(shù)趨勢具備較強競爭力。高效產(chǎn)線布局發(fā)揮聚合效應(yīng),在基礎(chǔ)投入以及年運營成本上大幅節(jié)約;戰(zhàn)略客戶的高效協(xié)同實現(xiàn)最低銷售費用率,同時訂單能見度高維持產(chǎn)線滿產(chǎn),帶來極低單位折攤成本,進一步放大運營效率。產(chǎn)業(yè)金融控制風(fēng)險敞口,高效資金管理對沖降低財務(wù)費用率;深化組織變革,重構(gòu)業(yè)務(wù)流程,推動材料、制造及平臺費用持續(xù)下降,極致降本增效提升華星周期抵御能力。

　　在中小尺寸LTPS業(yè)務(wù)方面,4月29日,TCL科技發(fā)布公告稱,擬以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式購買武漢華星39.95%股權(quán)。收購?fù)瓿珊?TCL科技將直接及間接合計持有武漢華星股權(quán)85.5%。本次交易標(biāo)的公司武漢華星主要進行t3項目的開發(fā)運營,截至2019年12月31日,t3項目突破設(shè)計產(chǎn)能擴產(chǎn)至每月5萬大片玻璃基板,成為全球單體產(chǎn)能最大的LTPS工廠。

　　本次收購,有利于提高TCL科技的盈利能力,提升股東回報。以武漢華星2019年業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn),收購?fù)瓿珊?TCL科技可增厚營業(yè)收入51.86億元,可增厚凈利潤2.45億元。

　　在柔性O(shè)LED業(yè)務(wù)方面,TCL華星6代柔性AMOLED產(chǎn)線(t4)第一期于2019年12月量產(chǎn),曲面屏和柔性折疊屏已向品牌手機廠商量產(chǎn)出貨。t4在屏下攝像、極窄邊框、可折疊等差異化技術(shù)領(lǐng)域取得很多領(lǐng)先優(yōu)勢,目前與全球主要品牌終端廠的合作都在推進中。t4的二期和三期的設(shè)備今年下半年開始陸續(xù)搬入,預(yù)計到2021年將具備45K的設(shè)備產(chǎn)能。在中小尺寸AMOLED領(lǐng)域,韓廠在技術(shù)、工藝、設(shè)備、材料具有很大優(yōu)勢,中國企業(yè)處于快速追趕階段。

　　TCL科技在柔性O(shè)LED產(chǎn)品的定位主要是,第一,貼近主流類、或可以發(fā)揮柔性O(shè)LED性能優(yōu)勢的細分市場,在一個高成長的環(huán)境下,這個契合度很重要;第二,建線以全柔性、折疊、可撓性定位,出貨在高端折疊產(chǎn)品、曲面產(chǎn)品為主;第三,TCL科技把很多精力放在了屏幕像素排列、屏下攝像頭、可卷曲可撓高端細分技術(shù)方面。

　　2020年,TCL華星大尺寸業(yè)務(wù)在保持規(guī)模、技術(shù)、效率領(lǐng)先優(yōu)勢的同時,將持續(xù)提升產(chǎn)品定位及市場份額;在中小尺寸業(yè)務(wù)中,LTPS將通過新客戶、新產(chǎn)品導(dǎo)入優(yōu)化業(yè)務(wù)提升增量;柔性AMOLED快速爬坡,全力保障產(chǎn)線規(guī)模產(chǎn)能,并在新形態(tài)、高端產(chǎn)品中實現(xiàn)進一步突破。

　　TCL華星將繼續(xù)推進極致降本增效,提高經(jīng)營質(zhì)量,進一步優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu),大力發(fā)展視頻交互和商用產(chǎn)品業(yè)務(wù),增加經(jīng)營效益,保障銷售面積以及銷售收入的大幅度增長。