造車新勢(shì)力江湖，從不缺少腥風(fēng)血雨。

　　且不論其一直存在的汽車自燃問(wèn)題，今年以來(lái)就先后出現(xiàn)了理想因斷軸召回汽車、蔚來(lái)遭香櫞做空的事件。近日，早在4月份就宣稱公司近期無(wú)融資計(jì)劃的理想更是慘遭打臉，傳出擬增發(fā)4700萬(wàn)份ADS籌集資金的消息。

　　雖說(shuō)國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力問(wèn)題不斷，但今年以來(lái)造車三劍客一路高歌上漲的股價(jià)與市值。截至美股研究社發(fā)稿，蔚來(lái)自年初股價(jià)暴漲1057%，總市值達(dá)580.57億美元;理想自上市股價(jià)暴漲85%，總市值達(dá)259.69億美元;小鵬自上市股價(jià)暴漲133%，總市值達(dá)362.5億美元。

　　在造車三劍客中，理想是另辟蹊徑的代表，其推出的增程式汽車結(jié)合了燃油和電動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，力求緩解"里程焦慮"。今年第三季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，理想汽車創(chuàng)始人李想更是表示理想目前的增程式技術(shù)在大型SUV、MPV上的應(yīng)用具有5-10年的優(yōu)勢(shì)。

　　那么，是什么讓一向"淡定"的理想焦慮了起來(lái)，不惜籌資研發(fā)純電動(dòng)呢?而此次理想籌資之后，蔚來(lái)、小鵬又將會(huì)有什么樣的動(dòng)作?

　　急于增發(fā)ADS背后 理想或許想緩解資金流壓力

　　一般而言，增發(fā)ADS的原因是由于資金短缺。那么，現(xiàn)在理想缺錢(qián)了嗎?

　　根據(jù)理想發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其第三季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為9.298億元人民幣，較第二季度的4.517億元人民幣增長(zhǎng)了105.8%;自由現(xiàn)金流為人民幣7.499億元，比第二季度的人民幣3.008億元增長(zhǎng)149.3%。

　　值得注意的是，在第二季度中理想的投資現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，在第三季度就轉(zhuǎn)正了。根據(jù)天眼查，這筆錢(qián)來(lái)自于上市前美團(tuán)、李想5.5億美元D輪融資。而在此之前，理想汽車CEO李響在4月份的交付會(huì)上曾表示公司目前不缺錢(qián)，現(xiàn)金流夠花36個(gè)月。

　　理想于今年的7月30日在美上市，如今過(guò)去還不到五個(gè)月，離上一輪融資也不過(guò)六個(gè)月，根據(jù)理想第三季度的財(cái)報(bào)也可得知其現(xiàn)金流狀況較上一季度是有所改善的�，F(xiàn)金流改善背后，為何理想發(fā)布ADS呢?

　　或許理想想要盡快推純電動(dòng)車是其中一個(gè)因素。不同于特斯拉、蔚來(lái)和小鵬，為了緩解"里程焦慮"，理想另辟蹊徑采用了增程式，既可用燃油也可用電動(dòng)，這在一定程度上緩解了新能源汽車?yán)m(xù)航的矛盾，卻也給汽車質(zhì)量帶來(lái)不少問(wèn)題。

　　除了自燃問(wèn)題，對(duì)于理想汽車而言，斷軸也是一個(gè)頭疼的問(wèn)題。根據(jù)理想汽車統(tǒng)計(jì)，截至2020年10月31日，理想ONE累計(jì)發(fā)生前懸架碰撞事故一共97起，其中有10起發(fā)生了前懸架下擺臂球頭從球銷脫出的情況，球頭脫出率超過(guò)10%。

　　雖然后續(xù)理想承認(rèn)設(shè)計(jì)問(wèn)題并對(duì)已購(gòu)買的汽車進(jìn)行了召回，卻還是不可避免的對(duì)企業(yè)形象造成了一定的沖擊。一邊是汽車質(zhì)量屢屢出現(xiàn)問(wèn)題，另一邊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻在氣勢(shì)洶洶地逼近。

　　根據(jù)研究機(jī)構(gòu)EV Sales Blog公布的10月全球電動(dòng)車銷量排行數(shù)據(jù)，特斯拉以兩款"爆款"車型占據(jù)前三位兩席。其中，Model 3憑借22755輛的成績(jī)位居冠軍。

　　可以說(shuō)自從Modle 3降價(jià)以后，特斯拉已經(jīng)成為了國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力最大的威脅。除了在價(jià)格上的讓步，特斯拉在中國(guó)的一系列布局也不容忽視，不斷在中國(guó)建設(shè)充電樁和交付中心，近日成都龍泉交付中心已經(jīng)正式投入使用，根據(jù)特斯拉官方微博中國(guó)第500座超級(jí)充電站也將于上海上線，并且據(jù)外媒報(bào)道特斯拉上海超級(jí)工廠可能已開(kāi)始試生產(chǎn)Model Y。

　　在這樣的情況下，即使理想汽車CEO李想曾表示，在400kW快充技術(shù)成熟前，增程式技術(shù)在大型SUV、MPV上的應(yīng)用具有5至10年的優(yōu)勢(shì)。理想還是不可避免的焦慮了。

　　目前理想汽車現(xiàn)在旗下只有一款車型理想ONE，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，可能會(huì)成為其短板。相對(duì)來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)與小鵬的產(chǎn)品線并沒(méi)有那么單一。蔚來(lái)已經(jīng)出了包括ES8、ES6、Ec6在內(nèi)的八款電動(dòng)汽車，涵蓋了中高端到量產(chǎn)的市場(chǎng)，小鵬也有G3和P7兩款車型，一款開(kāi)拓市場(chǎng)，一款定位高端。

　　此外，純電動(dòng)車將會(huì)是未來(lái)的趨勢(shì)，即使目前理想靠著增程式在新能源造車界占的一席之地，但遲早要向純電動(dòng)車方向進(jìn)發(fā)。

　　增發(fā)股票動(dòng)機(jī)看似盯上純電動(dòng) 理想的野心或許不止于此

　　根據(jù)理想汽車的官方消息，此次增發(fā)ADS所籌資金的70%將用于技術(shù)研發(fā)，具體包括：約30%用于新一代電動(dòng)汽車技術(shù)的研發(fā)，包括高壓平臺(tái)、高充放電率電池和超快充電;約20%用于下一個(gè)BEV平臺(tái)和未來(lái)車型的研發(fā);約20%用于自動(dòng)駕駛技術(shù)和解決方案的研發(fā)。余額用于公司一般用途。

　　而恰巧的是，今年年初特斯拉宣布增發(fā)股票籌資20億美元，用于進(jìn)一步加強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表以及用于一般公司用途。據(jù)悉特斯拉增發(fā)股票的資金用來(lái)加大資本開(kāi)支，建電池工廠，加速全球擴(kuò)張。在增發(fā)動(dòng)作之后，特斯拉股價(jià)當(dāng)天一度漲超4%, 但理想發(fā)布增發(fā)ADS后，股價(jià)當(dāng)天卻跌逾5%。

　　在美股研究社看來(lái)，本次增發(fā)股票，理想最主要的目的或許為接下來(lái)要推出的純電動(dòng)車型做準(zhǔn)備。而關(guān)于推出時(shí)間，理想汽車官方表示，"BEV項(xiàng)目在進(jìn)行前期預(yù)研，現(xiàn)在還沒(méi)有確定的推出時(shí)間。"

　　按照此前理想CEO李想的觀點(diǎn)，要實(shí)現(xiàn)純電動(dòng)車電池400KW快充技術(shù)需要三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)的支撐：800V以上的電壓平臺(tái)、500Ah超級(jí)快充的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和4C充電倍率以上的電池。

　　而這三項(xiàng)正好在理想此次計(jì)劃之內(nèi)，此次募資16億美元左右，理想將30%也就是4.8億美元左右用于研發(fā)高壓平臺(tái)、高充放電率電池和超快充電，也可以理解理想正式?jīng)Q定在純電動(dòng)領(lǐng)域發(fā)力，研發(fā)適合搭載于純電動(dòng)車型的高壓平臺(tái)和電池以及充電技術(shù)。

　　除了在搭載技術(shù)上的研發(fā)，理想在計(jì)劃中也明確表示有20%的資金用于BEV平臺(tái)和未來(lái)車型的研發(fā)，加上之前的30%，將近一半募資所得用于研發(fā)即將推出的純電動(dòng)車型，可謂是野心勃勃。

　　在高估值的空中樓閣里 銷量或成造車三劍客市值突破的關(guān)鍵

　　理想的野心昭然若揭，但其他兩家造車新勢(shì)力估計(jì)也會(huì)有一些行動(dòng)。

　　今年8月，在理想小鵬上市后，蔚來(lái)增發(fā)擬募資14億美元。據(jù)悉蔚來(lái)8月份股票增發(fā)的總規(guī)模為7500萬(wàn)股，承銷商可在30天內(nèi)選擇超額增發(fā)至1125萬(wàn)股，假設(shè)發(fā)行價(jià)為20.44美元/ADS，估計(jì)此次發(fā)行所得款項(xiàng)凈額將為14.0974億美元至17.222億美元。

　　有一些業(yè)內(nèi)人士表示：在理想增發(fā)股票募資成功之后，蔚來(lái)和小鵬或許也會(huì)有所行動(dòng)，掀起新一輪的軍備競(jìng)賽。

　　縱觀已經(jīng)在美股上市的汽車企業(yè)，蔚來(lái)、小鵬、理想的估值早已后來(lái)居上超過(guò)了一些老牌的傳統(tǒng)車企，其中蔚來(lái)以高達(dá)258億美元的總市值高居第三，僅次于特斯拉和豐田汽車，要知道資歷最老的蔚來(lái)上市才兩年多，而小鵬和理想上市才不到半年。這么高的估值是對(duì)三家新能源造車公司未來(lái)前景的看好，卻又何嘗不是把他們架在火上烤呢?

　　(圖源時(shí)代周報(bào))

　　根據(jù)三公司公布的銷量，蔚來(lái)11月交付5291輛，環(huán)比+4.7%;理想11月交付量4646輛，環(huán)比+25.8%，再創(chuàng)單月交付量紀(jì)錄;小鵬11月交付量4224輛，同比增長(zhǎng)超300%，環(huán)比+14.4%。特斯拉11月份銷量尚未披露，但據(jù)EV Sales Blog統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，Model Y在10月份售出10602輛，在銷量方面三劍客難以與特斯拉比擬。

　　除了特斯拉，在國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)，宏光MINIEV銷量已經(jīng)連續(xù)三月蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)新能源零售榜單銷冠，其中9月銷量為14,495輛、10月銷量為20,631輛，11月累計(jì)銷量高達(dá) 33,094輛。

　　一邊是市場(chǎng)給予的高度期待，另一邊是難以攀登的銷量高峰，新能源造車三劍客在夾縫中艱難求生，這也是擺在他們面前最迫切解決的問(wèn)題。為此，理想在上市不到五個(gè)月募資研發(fā)純電動(dòng)汽車，蔚來(lái)此前也早已增發(fā)過(guò)股票，剩下的小鵬還會(huì)遠(yuǎn)嗎?