中國最大的二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生(愛回收)集團已正式提交招股書，萬物新生(愛回收)集團的招股書將集團介紹，集團業務，集團財務情況等都做了詳細介紹，但最值得關注的還是財務情況，今天就招股書數據顯示的財務情況進行一個簡單的總結整理。

　　根據招股書資料，財務穩健狀況下的交易規模和營收快速增長是萬物新生的基本盤;平臺服務收入高速增長和其在營收中的占比中的快速提升，已經成為萬物新生發展的新引擎。而其根據行業特點打造的一體化平臺則讓飛輪效應得以形成，并加速發生。

　　招股書顯示，2021年第一季度，萬物新生集團成交GMV同比增長106.7%，營收同比增長118.8%。截至2021年3月31日的LTM(過去12個月)，萬物新生集團全平臺成交的二手商品超過2610萬件(不含京東備件庫業務)，以消費電子產品為主，同比增長46.6%。同期，公司全平臺GMV為228億元(不含京東備件庫業務)，同比增長66.1%。同期，公司整體營收56.80億元，同比增長49.4%。

　　尤其是，自2020年Q1疫情緩和以后，萬物新生集團營收增長加速。2020年Q2到2021年Q1四個季度，公司核心業務營收同比增長速度分別為45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。

　　而平臺服務收入是萬物新生集團的重要增長亮點。招股書中顯示，萬物新生集團的服務收入增長趨勢明顯，在整個集團收入占比也有快速提升。2020年集團平臺服務收入為6.14億元，對比2019年平臺服務收入2.02億元，同比增長超過204.5%，平臺服務收入2018年到2020年復合年均增長達627.7%。其中，2018年平臺服務收入占比為0.4%，2019年為5.1%，2020年提升至12.6%。2020年Q2到2021年Q1四個季度，萬物新生集團平臺服務收入同比增長速度分別為650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。

　　根據招股書公布的2021年一季度的拍拍平臺服務收入為0.95億，和平臺傭金比率在4%左右，可以算出2021年一季度拍拍第三方商家的GMV數據大概在24億左右，再加上自營收入14億的大約12%也通過拍拍銷售，因此2021年一季度拍拍(B2C)的總體銷售額大約是25.7億。而萬物新生2021年第一季度總體GMV為62億，由此可以算出：2021年一季度，拍拍業務的2C銷售GMV在集團整體GMV中的占比約41%。

　　按照41%的比例，估算2020年拍拍的業務GMV大約為82億，這個規模在二手B2C零售領域也是領先的。拍拍的業務主要發生在京東商城，而不是拍拍獨立APP。據了解，京東商城上的拍拍業務DAU超過200萬，這也正是82億年交易量的主要流量來源。

　　從招股書來看，萬物新生在2018年-2020年的凈虧損分別為2.1億元，7億元，4.7億元。但是，專業投資人士更加關注正常的經營利潤，也就是Non-GAAP調整后經營利潤。由于2019年收購拍拍業務，會導致公司每年有較多的資產費用攤銷。從會計準則上來看，這個費用已經提前發生，在公司的股權價值上已經做了攤薄。所以，剔除了股權費用之后的Non-GAAP經營利潤，更加反應公司的經營實質，專業的投資機構也主要關注這個指標。

　　招股書顯示，公司2020年Non-GAAP調整后經營虧損為1.04億元(剔除4000萬一次性費用后)，虧損幅度并不大。并且，經過分析可以發現2020年的絕大部分虧損(1.19億元)都發生在疫情影響之下的一季度，這也說明在經營利潤層面，疫情之后，公司實際上已經實現了基本盈虧平衡。

　　另外一個因素，也不容忽視。經分析，萬物新生在2018年和2019年的虧損，主要來自于對拍機堂平臺業務的戰略性投入，這也正好應證了公司對外所講的“在拍機堂平臺上投入超過1億美金”。隨著拍機堂平臺業務逐漸成熟，平臺收費率逐步提升(2018年0.5%，2019年2.4%，2020年4.1%，2021Q1 4.25%)，集團的平臺服務收入從2020年Q1的8610萬元增加至2021年Q1的2.039億元，增幅為136.8%。平臺服務性收入的快速提升，不僅帶動整體毛利率快速提升至2021年Q1的27.6%，也帶動履約毛利率從2019年的2.5%提升至2020年的12.0%。

　　整體來看萬物新生(愛回收)的財務狀況雖不算完美，但現如今的企業當中也已經算非常良性的了。而在這個龐大的市場里，由于二手3C產品高度非標的特性，導致行業難以規模化和標準化，市場一直呈現極度分散的狀態。萬物新生開放近十年積累的供應鏈能力，為商家提供標準化的質檢、定級、定價等服務，讓交易更透明和便捷，這也為萬物新生帶來了新的增長引擎。

　　也正是因為堅持不懈的行業基礎供應鏈能力的搭建，才讓萬物新生(愛回收)能有今天的成績，萬物新生(愛回收)敲鐘在即，祝有一個好的開始和一個輝煌的未來。