談到機器人，你可能會想到《終結者007》里面那種超能機器人，或者商場內(nèi)憨態(tài)可掬的導購機器人，在小區(qū)樓下忙于送快遞的物流機器人等等。

　　但大多機器人是這樣的：只有一根像手臂的鉗子，長得一點都不像人，但它們確實是機器人——“工業(yè)機器人”。

　　近日，工業(yè)機器人制造商“銘賽科技”已申請科創(chuàng)板上市，但據(jù)稱其已從新三板終止掛牌。

　　那么，這家工業(yè)機器人企業(yè)為何要從新三板退市轉向科創(chuàng)板?它的“機器人王國夢”能在科創(chuàng)板實現(xiàn)嗎?此外，在紅海競爭下，它還有多大發(fā)展空間?

　　從新三板跑到科創(chuàng)板，是野心大還是底氣不足?

　　據(jù)多方報道，6月30日，銘賽科技申請科創(chuàng)板上市已獲受理，華泰聯(lián)合證券為其保薦機構，擬募資4.41億元。

　　據(jù)《松果財經(jīng)》了解，2016年，銘賽科技已在新三板掛牌上市，當時市場還掀起了機器人企業(yè)新三板掛牌熱潮。當時媒體統(tǒng)計，有超40家機器人企業(yè)上市，包括深藍機器、智臻智能、凱爾達、行健智能及朗馳新創(chuàng)等等。

　　但如今，這類企業(yè)大多從新三板終止掛牌或暫停轉讓，銘賽科技作為其中的一員，為何要從新三板摘牌再到科創(chuàng)板上市?

　　公開資料顯示，銘賽科技成立于2008年，從事工業(yè)機器人、自動化生產(chǎn)線、能源裝備、家用智能機器人等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)銷售。此外，公司還是“機器人技術與系統(tǒng)”國家重點實驗室。

　　作為一家重點研發(fā)工業(yè)機器人的公司，多年來營收卻并不理想。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018—2020年，銘賽科技實現(xiàn)營收分別為8658.62萬元、1.78億元、2.45億元。

　　而在新三板市場內(nèi)，與機器人相關企業(yè)超170家，營收過億的企業(yè)有40%左右。可見，銘賽科技過億營收并不稀奇。

　　況且近年來，新三板市場內(nèi)涌現(xiàn)了“摘牌潮”，機器人企業(yè)也不例外。據(jù)統(tǒng)計，新三板終止掛牌及暫停轉讓機器人企業(yè)已超過19家，包括銘賽科技、深藍機器、凱爾達、行健智能、朗馳新創(chuàng)及精川智能等等。

　　涌現(xiàn)“摘牌潮”背后，是新三板內(nèi)機器人企業(yè)競爭的激烈，已呈現(xiàn)出明顯的馬太效應，即強者愈強、弱者逐漸退場。另一方面，2018年我國機器人產(chǎn)業(yè)已從爆發(fā)期駛入平靜期，資本熱潮退卻開始回到固有經(jīng)濟周期，需求增速放緩。

　　所以，既然新三板競爭巨大且不受資本待見，銘賽科技等機器人企業(yè)自然將目光轉向擁有“中國的納斯達克”之稱的科創(chuàng)板。但是，科創(chuàng)板能成為銘賽科技的“避風港”嗎?

　　科創(chuàng)板不是“避風港”

　　科創(chuàng)板之所以被稱之為“中國的納斯達克”，原因有二：

　　其一，政策利好。國家大力扶持本土科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板自2015年成立來，就是為支持“四新”企業(yè)的發(fā)展，是個規(guī)模較小、流動性有限的OTC市場。

　　其二，科創(chuàng)板上市條件包容性更強，強調(diào)的是持續(xù)經(jīng)營能力，不強調(diào)持續(xù)盈利能力。對于普遍盈利能力較弱的國內(nèi)機器人企業(yè)來說，主板上市門檻太高，新三板的“高漲期”過去，自然科創(chuàng)板成為更佳的選擇。

　　那么，奔赴新三板的銘賽科技會有怎樣的未來?

　　目前，銘賽科技作為一家工業(yè)機器人企業(yè)，營收雖然比起其他對手而言不出彩，但維持了多年的增長，凈利潤也是。

　　公司稱，主營業(yè)務收入主要包括點膠設備、壓電噴射閥、設備配件等產(chǎn)品的銷售以及提供維保服務等。通俗來講，就是為顧客提供工業(yè)機器人設備或者賣維修服務。

　　目前，在精密電子組裝領域中，銘賽科技主要客戶包括舜宇光學、丘鈦科技、立景創(chuàng)新、越南Glonics等。其中，舜宇光學和丘鈦科技兩家是手機攝像頭模組產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭企業(yè)，銘賽科技做的就是利用高精度智能點膠設備及技術，為大家組裝精密的電子產(chǎn)品。

　　可以理解為，銘賽科技機器人類設備服務的是手機產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品也主要是點膠機器人、焊錫機器人、視覺微點焊、LA智能化自動生產(chǎn)線等這類服務手機產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品。

　　但這也導致公司的營收高度依賴前五大客戶。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018—2020年，前五大客戶銷售金額分別為5021.88萬元、1.29億元、1.39億元，占檔期營業(yè)收入的比例分別為58%、72.54%、62.09%。

　　此外，銘賽科技這類技術研發(fā)型公司，花費的研發(fā)成本往往大于公司的凈利潤。目前銘賽科技雖未披露研發(fā)成本，但根據(jù)本次IPO擬募資4.41億元的用途劃分，有一半用在高性能智能裝聯(lián)設備產(chǎn)業(yè)化項目上，達到2.46億元;建設研發(fā)中心的投入預計達到9528.71萬元;運營資金僅占四分之一不到，為1億元。

　　由此，多年來銘賽科技凈利潤未突破億元，并且毛利潤穩(wěn)整體趨向增長卻也有不穩(wěn)定的風險。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018—2020年，銘賽科技毛利率分別為54.44%、52.76%及55.49%，有輕微的下滑波動。

　　總的看，銘賽科技的業(yè)績表現(xiàn)“喜憂參半”，但回到包容性更強和政策扶持力度更大的科創(chuàng)板或會有更大的發(fā)展空間。

　　“機器人王國夢”該醒了

　　銘賽科技董事長曲東升曾接受采訪公開表示自己的機器人王國夢，“我們正在構建一個機器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，囊括工業(yè)機器人和服務機器人，應用行業(yè)將拓展至手機、汽車、白酒等行業(yè)。”

　　但目前來看，銘賽科技要實現(xiàn)這個夢還遙遙無期。

　　根據(jù)國家工信部公布的數(shù)據(jù)，2020 年我國工業(yè)機器人完成產(chǎn)量23.71萬臺，同比增長19.1%。另據(jù)智東西數(shù)據(jù)顯示，2021年1—4月的國內(nèi)機器人企業(yè)融資分布上，工業(yè)機器人成為融資筆數(shù)最多的領域，達到28筆，占比達42%;國產(chǎn)機器人企業(yè)投資已經(jīng)達到67起，累計金額超過100億人民幣，其中金額過億的單筆融資足足有30起以上。

　　可見，工業(yè)機器人的資本熱潮又涌起，但這也導致行業(yè)上市烈火重燃。除開銘賽科技奔赴科創(chuàng)板上市，凱爾達、國網(wǎng)智能及極智嘉等機器人企業(yè)都計劃科創(chuàng)板上市。

　　紅海競爭下，又會導致企業(yè)競爭加劇，進一步對營收能力不強的公司帶來沖擊。上文所述，2018—2020年，銘賽科技三年營收僅達4.88億元，這意味著公司營收整體規(guī)模較小，在抵御風險方面的能力相對較弱。

　　為此，銘賽科技需要的是提升核心競爭力。銘賽科技IPO擬募資4.41億元主要用于高性能智能裝聯(lián)設備產(chǎn)業(yè)化項目，不乏是提升核心競爭力的手段。

　　另據(jù)《2020年度工業(yè)機器人行業(yè)TOP50》，銘賽科技機器人排在了44位，排在前三的分別為埃斯頓、富士康、匯川技術全球知名機器人制造商。

　　雖然銘賽科技排名靠后，但是在百家爭奪的市場上能擠入前五十也是具備一定優(yōu)勢的。上文所述，銘賽科技可以與舜宇光學和、丘鈦科技這類手機攝像頭模組龍頭企業(yè)達成長期合作，也主要是靠核心產(chǎn)品高精度點膠設備的優(yōu)勢。

　　該產(chǎn)品主要應用于光學組件、聲學組件及振動馬達等電子元器件的組裝。截止2020年，公司客戶數(shù)為212家，擁有一定的客戶資源作支撐。

　　但該產(chǎn)品的競爭力也得提升，畢竟隨著其他點膠設備廠商的逐步崛起，公司也將可能會面臨市場競爭加劇的風險，導致凈利潤和毛利率面臨下滑的風險。

　　目前，銘賽科技產(chǎn)品應用場景主要在于手機產(chǎn)業(yè)鏈，距離拓展至汽車、白酒等產(chǎn)業(yè)鏈還有一段路要走。所以未來，銘賽科技勢必先深耕手機產(chǎn)業(yè)鏈，以此來穩(wěn)固地位，再進一步融資擴展至其他領域，但距離“機器人王國夢”實現(xiàn)還為時尚早。