聲明:本文來自于微信公眾號 游戲新知，作者:夜風，授權站長之家轉載發布。

　　在騰訊的Q2財報說明會上，公司總裁劉熾平有這么一段敘述:

　　「我們在這一季度的表現確實不錯。但我們不能忽視這樣一個事實，那就是在過去的幾年里，我們經歷了非常具有挑戰性的商業環境，這也是游戲業務的本質。……游戲行業的發展仍然有很大的潛力，但在某種程度上是周期性的，當創新、新產品供應或新的興奮點沒有出現時，那么這個行業似乎就會陷入低迷。然后當有新的創新浪潮時，這個行業又會突然擴張。我們必須持續努力地推動創新�！�

　　像騰訊這樣感到自己「表現不錯」的公司還真不少。從今年的半年報中可以感覺到，頭部公司的確在回暖了。

　　然而也正如這段話所說，游戲行業可能在面臨一種周期性的變化。如今我們正處于回暖的節點上，它同樣是一個自上而下傳導的過程，而一些中小型公司越來越等不起了。

　　難能可貴的好消息是，這個「新的興奮點」如期而至。

　　注:

　　1、美元匯率以7.2計算，港元匯率以0.9計算。

　　2、公司利潤增長率為正表示利潤擴大/虧損縮小，為負表示利潤縮小/虧損擴大，標*號表示存在扭虧為盈/轉盈為虧。

　　3、以下公司為上市公司子公司，但單獨披露了游戲業務部分數據:君海網絡-臥龍地產、久之潤-電廣傳媒、淘樂網絡-大晟文化、都玩網絡-文投控股、漫游谷-博瑞傳播、火溶信息-拓維信息、夢工廠-博瑞傳播。以上公司及網龍、藍港互動的凈利潤為游戲業務凈利潤。

　　強者愈強

　　先來下個判斷，頭部公司正在明顯地好起來，然而整個游戲行業難熬的日子可能還沒完全過去。

　　注:游戲公司的營收包含了出海業務，圖表里的全游戲行業收入為:國內游戲市場實際收入+中國自研游戲海外市場實際收入，數據來源于游戲工委。

　　綜合近幾年的數據可知，整個行業在2022年下半年度過了一段尤其艱難的時光。

　　隨后TOP20的頭部公司較快地重回增長，本期收入來到了2021年以來的一個跨越性的新高。全行業則用了整整一年時間，總算回到了波動前的水平，但本期的收入又出現了環比下滑。估計到今年年底，全行業才能表現出比較明顯的恢復趨勢。

　　從公司個體的角度來看，想要實現收入增長，不能只靠看家的老牌產品了，新品才是引領增長的命脈。這可以從游戲業務收入達到10億的公司的動向中窺得一二。

　　標紅為去年下半年起上線的新游

　　比如收入大漲73%的世紀華通，拿出了殺穿海外市場的《寒霜啟示錄》的小程序版本《無盡冬日》，上線至今已有五個月，仍穩居微信小游戲暢銷榜TOP2。

　　收入上漲29%的愷英首次將仙劍IP作品以小游戲的形式首發，這款《仙劍奇俠傳:新的開始》現在還保持在微信小游戲暢銷榜TOP40，也相當穩定。

　　同樣收入上漲29%的心動以《出發吧麥芬》席卷繁中市場，在臺灣地區iOS暢銷榜TOP10保持了半年;國服上線后雖成績有所下滑，目前也還沒掉出TOP40。

　　收入上漲19%的三七互娛則用斗羅IP的《靈魂序章》擴大在小游戲賽道的優勢，這款小游戲一度達到過微信小游戲暢銷榜第2名。此外它也和《尋道大千》一起在海外攻城掠地，后者還為公司創造了數億元的營收，其中超過20%來自美國市場(僅次于臺灣地區)。

　　仍是逆水行舟

　　回暖就意味著可以坐等水漲船高嗎?也不是。如今的整個行業依然是一種逆水行舟的狀態——只是如今這逆流的水，流速在逐漸變慢。

　　上面的表格中也出現了游戲業務收入降幅較大的公司，它們要么本期沒有什么新品，要么新品成績不太好。

　　比如收入下降了27%的完美世界，新品《女神異聞錄:夜幕魅影》在iOS暢銷榜的排名波動相當大，上線僅一個月后就開始頻繁掉出TOP200。

　　收入下降了17%的吉比特也陷入了一個尷尬期，新游《不朽家族》《神州千食舫》《航海王:夢想指針》及新近發展的境外發行業務都尚未實現凈盈利。

　　收入下降20%的中手游，其研發的新品《斗羅大陸:史萊克學院》現已一路下滑至iOS暢銷榜TOP200之外，小游戲《消個錘子》最高到達過微信小游戲暢銷榜第29名，但現在已滑落至TOP100之外。

　　中上游公司只要掏出質量足夠好的新品，就能立竿見影地拉動收入增長，這終究還是整個市場在逐步恢復正常秩序的表現。

　　就算流速變慢了，逆水行舟也依然是逆水。原本力氣就大的選手可以趁機提速，力氣小一點的選手依然掙扎在倒退的邊緣。

　　因此，在可納入統計范圍的公司(游戲營收≥70%或單獨公布了游戲業務利潤)中，利潤虧損的公司大幅增加至了26家，去年同期還僅有12家。在這之中，甚至足有14家是同比轉盈為虧的，游戲新知已在表格里突出標注。另有6家公司的虧損同比擴大。

　　正是因為行業正處于儲備產品扎堆出爐的分水嶺，能看到虧損較多的公司，大多在被高額的研發費用和銷售費用拖累。

　　它們都在等待一個可以發起反撲的時刻。而這之后是勝是敗，還要各憑本事。

　　這其中，有的公司是有新品上線，才不得不投入大筆的銷售費用。比如新發行了《斗羅大陸:史萊克學院》和《野獸領主:新世界》的中旭未來(銷售費用達到了收入的71%)，以及剛剛開始嘗試把《凌云諾》《杜拉拉升職記》帶到小游戲平臺的友誼時光(銷售費用達到了收入的55%)。

　　還有的公司是在賭未來將要推出的重磅新品，力圖提升這些「全村的希望」的潛力，因此為研發投入了大量成本。

　　比如祖龍同時有至少5個項目已進入制作階段，其中包括一款「帕魯like」《Miraïbo Go》和一款虛幻5引擎的MMO《代號:Odin》，成本都不會小，研發費用因此高達收入的60%。

　　第七大道則同時有一款王牌IP續作《彈彈堂X》和重要IP項目《銀魂集結》在研，并且同時在嘗試將《我叫MT》等老產品帶到小游戲平臺，研發費用也達到了收入的51%。

　　華清飛揚的研發費用高達收入的117%——而這都已經是「對研發項目進行了進一步的優化調整或裁撤」了。盡管它沒有在財報中透露自研項目情況，不過公司總裁樊耀明最近公開透露，公司曾有過虛幻引擎項目，最近則已在小游戲賽道展開布局。

　　所以整體來看，有64%的公司(57家)游戲業務出現了同比下滑，去年同期、前年同期則分別為58%、56%，被激流沖得倒退的公司的數量仍在增加。

　　顯然，在這個行業的震蕩期，頭部公司已經陸續重回增長，而后面的大部隊耐力已經被消耗了不少，更多還是不太好過。所謂的馬太效應，在這個前不著村后不著店的節骨眼上，表現得格外明顯。

　　事已至此，只能先保持韌性。好在回暖的趨勢沒有改變，水流還在以可以預見的速度減緩。等到今年下半年和明年，大家儲備的重磅項目陸續掏出來了，估計好起來的公司還能再多一些。

　　救命稻草!

　　就像《侏羅紀公園》的那句經典臺詞「Life finds a way.(生命自會找到出路。)」，小游戲這個風口適時地出現在了逆流的河道里。

　　據伽馬數據的《2024年1-6月中國游戲產業報告》，上半年小游戲收入166.03億元，同比增長60.5%。其中內購產生的實銷收入90.98億元，同比增長81.56%;廣告變現收入75.05億元，同比增長40.74%。小游戲市場收入已連續三年保持高速增長，其中內購收入占比也在逐年提升。

　　于是，現在已有越來越多的公司伸手抓住這些稻草，或是慌亂中的下意識動作，又或者是有意想要在前進中借一把力。

　　在全部公司中，有至少30家在財報里明確提及了有小游戲業務布局，占比已達到三分之一。這還不包含僅僅對小游戲市場的優勢下了積極研判，但并未透露自身相應規劃的那部分公司。作為一種參考，騰訊提到其小游戲的總流水同比增長超過30%。

　　相比去年只是籠統提及，或是規劃、嘗試這類字眼，如今已經有不少公司確實拿出成果了。并且，他們大多有繼續擴大小游戲業務的打算。游戲新知對此作以集中整理，共錄入21家公司的成果和進一步規劃，并突出標示出關鍵詞，以供參考。

　　在這些研判和決策中，繼續拓展之類的關鍵詞多次出現。值得注意的是，大廠的涌入已經引起了賽道的新變化——簡單來說，就是更卷了。

　　冰川網絡提到，「小游戲雖然降低了用戶的嘗試成本，但用戶對游戲品質的期望并未降低……在多家頭部廠商加速涌入的背景下，小游戲未來精品化趨勢顯著�！�

　　與此相呼應，飛魚科技「投入額外開發時間及資源以提升多款HTML5游戲的質量，故延遲推出有關新游戲」。隨著處于行業各個位置的上市公司紛紛入局，我們能感受到一種久違的振奮在行業內蔓延。

　　為此，這些公司甚至不惜大幅加大資源投入。盡管誠如冰川網絡的研判，「小游戲的用戶獲取成本有所降低」，但公司們投入的宣發成本實際上可能比傳統手游只增不減。這直接導致了銷售費用的大幅變動。

　　標灰為游戲業務占比<70%的公司，僅供參考

　　在這21家公司里，多達16家的銷售費用都是上漲的，其中甚至有4家出現了翻倍增長——世紀華通、愷英網絡、飛魚科技在這里再次出現了，它們本期的主要新品都包括小游戲產品。

　　此外，掌趣科技和中青寶也為旗下的小游戲保持著大比例的推廣投入——掌趣科技的兩款小游戲共花掉了超8100萬推廣費用，占公司全部推廣費用的69%;中青寶則為一款小游戲投入了超過500萬的推廣費用，占全部推廣費用的90%。

　　掌趣科技財報

　　究其原因，部分公司除了尋找收入增量以外，也在越來越看重小游戲帶來的用戶增長、老IP翻新、拓展用戶圈層等等優勢，因此近乎于一種長期投資。正如友誼時光提到的:「由于其便捷化的入口、碎片化的玩法與輕便的體驗，帶給玩家更輕量化的游戲方式，滿足了用戶的多層次娛樂需求，也助力本集團挖掘新的用戶圈層。」

　　但也正如吉比特的淺嘗輒止，在財報背后、在上市公司的背后，必然有更多的公司也吃過虧了。小游戲的低成本不一定代表低水平，這個賽道同樣也是九死一生，各憑本事。

　　盡管如此，那一線生機仍然是行業幾年一遇的新的機會。我們很高興看到游戲行業還遠遠不是一潭死水，還在不斷有新的東西出現。

　　結語

　　市場行情似乎每年甚至每個月都在變化。近兩年火爆的是小游戲賽道，之后還會不會有新的戰場?游戲公司不得不時刻注意觀察，保持冷靜和敏銳，而這一點又往往是最不容易的。

　　因此，市場的回暖可看做是一種容錯率的提升。最理想的環境是，如果某一次機會沒抓到，公司還可以存活，還能等待下次甚至下下次機會。對于中小型公司來說，唯一的辦法就是等，堅持到市場更友好的時候。

　　那么假以時日，市場能回到幾年前那個膨脹的巔峰嗎?