聯想又虧損了。

　　5月26日，聯想集團有限公司(以下簡稱聯想)發布了截至2016年3月31日的2015/2016年度業績財報。

　　財報顯示，聯想在報告期內收入449.12億美元，同比減少3%，凈虧損1.28億美元(約為人民幣8.4億元)。對于業績的虧損，聯想在財報中坦言主要是由于匯率波動、個人電腦需求放緩以及提升智能手機業務三方面因素所致。

　　一紙公告引發業內嘩然。

　　一時間，關于“聯想巨虧1.28億美元，楊元慶放棄年終獎”“聯想千億市值夢碎”“聯想手機業務轉型艱難”的負面話題在網絡中廣泛傳播。

　　此外，聯想虧損的消息亦在資本市場中觸發反應。聯想公布財報次日，在港股市場的股票即跌3.82%。而實際上，在過去一年中，聯想股價下跌了近60%。

　　同時，各大行亦看淡聯想未來的前景，紛紛下調了其目標價。這其中，包括但不限于交銀國際下調至5.7元，瑞銀下調至5.2元，美銀美林下調至4.6元，摩通下調至4.5元。

　　“現在的聯想很痛苦。”知名產業經濟評論家洪仕斌對法治周末記者說，“PC市場在萎縮，聯想作為行業老大哥率先受到波及;智能手機市場競爭進入白熱化，而聯想卻連前五名都進不去。聯想的未來很不樂觀。”

　　聯想，這家IT行業的巨頭大哥到底正在經歷怎樣的縛痛?

　　PC業務顯頹勢

　　時間的指針撥回11年前。

　　2005年，聯想以17.5億美元的交換代價獲得了美國IBM整個的PC業務。由此，通過對IBM PC業務的并購，聯想擁有了全球8.6%的市場份額。

　　此后的幾年里，聯想借助渠道優勢一躍成為全球PC市場的老大。聯想財報顯示，截至2015年，聯想在PC市場的占有率就高達21%。PC業務亦成為聯想在市場中最亮麗的光環。

　　然而，多位接受法治周末記者采訪的業內人士表示，對于如今的聯想而言，PC業務卻正在演變成一塊食之無味的“雞肋”。

　　聯想發布的財報顯示，截至2016年3月31日止的年度，聯想PC業務收入296.46億美元，占其整體收入的66%，同比下降11%;聯想全球PC銷量下跌6%至560萬部。

　　值得一提的是，聯想在商用電腦及消費個人電腦銷量均出現了下滑。

　　“本財年，本集團的商用個人電腦銷量同比下降2%;本集團的消費個人電腦銷量同比下跌11%。”聯想在財報中稱。

　　對于PC業務的下滑，聯想在財報中解釋，主要是由于“匯率波動和個人電腦市場需求放緩”所致。

　　“聯想的PC業務下滑與全球PC市場有關系。”資深產業經濟觀察家梁振鵬對法治周末記者說，“這兩年，全球PC市場受到智能手機的沖擊很大;而且PC市場已經飽和，競爭極度激烈。所以整個市場容量正在萎縮，就算聯想的市場占有率保持第一不變，但它的營業收入依然是萎縮的。因為整個PC市場在萎縮，聯想必然萎縮。”

　　PC業務呈現頹勢，聯想迫切需要找到下一個發力點。

　　收購摩托羅拉成最大“敗筆”

　　移動終端業務似乎成為了聯想的選擇。2014年，聯想以29億美元的代價從谷歌手中接手了摩托羅拉公司。

　　然而，聯想的這一舉措似乎并未為其帶來下一個亮麗的光環。

　　“收購摩托羅拉，聯想似乎在有意識地效仿當年收購IBM PC業務的成功案例。然而，這一次卻是錯了。”梁振鵬說。

　　梁振鵬的說法在聯想發布的截至2016年3月31日的2015/2016年度業績財報得到佐證。

　　財報顯示，聯想在報告期內實現移動業務收入97.79億美元，除稅前經營虧損4.69億美元，除稅前溢利為負4.8%。

　　此外，聯想全球智能手機銷量共計售出6600萬部，同比下跌13%。這其中，聯想智能手機在中國以外市場的銷量同比增長63%，售出5100萬部。這意味著，聯想在本土國內市場僅售出1500萬部。

　　與此同時，聯想在全球智能手機市場的市場份額亦不樂觀。財報顯示，報告期內聯想全球智能手機市場份額同比下跌1.1%，僅為4.6%。

　　“目前來看，聯想收購摩托羅拉是一個極大的敗筆。”梁振鵬說，“當年谷歌收購了摩托羅拉，谷歌尋求的就是摩托羅拉的技術專利。幾年過去，谷歌已經把摩托羅拉的價值榨取光了，然后才賣給了聯想。如今的摩托羅拉對聯想而言其實就是一堆垃圾，在智能手機市場中毫無價值。”

　　梁振鵬解釋，摩托羅拉是功能手機時代的霸主，但是在智能手機時代其早已是“沒落的貴族”。

　　“當年，摩托羅拉之所以被賣掉，就是因為在智能手機市場中，無論從工廠還是技術團隊研發能力，更或是產品競爭力都非常差，它在智能手機市場本身已打不開局面。聯想收購了摩托羅拉必然也是一個嚴重虧損的狀態。”梁振鵬說。

　　“收購摩托羅拉是一個錯誤的選擇。”洪仕斌對法治周末記者表達了同樣的觀點，“雖然收購摩托羅拉可以獲得國外市場的渠道，但是摩托羅拉的功能手機是沒有價值的。但是，市場上只有產品才能將其渠道進行盤活，空有渠道而沒有產品是不行的。”

　　洪仕斌認為，未來摩托羅拉可能還是一個“隱形炸彈”。“業績如果萎縮，那么聯想就需要裁減員工，但國外對員工的保障力度是很大的，聯想未來會面臨很多困擾。過去在家電行業TCL、海爾就吃過這樣的虧。”

　　“我預計如此下去，聯想在2016年可能會面臨比2015年更大的虧損。”梁振鵬判斷。

　　病根在于缺乏技術創新

　　那么，聯想業績困局下真正的病因在哪呢?

　　“PC業務承壓，移動終端業務遇阻的表象下，追究聯想業績虧損的真正病根其實在于其缺乏技術創新。”梁振鵬說，“聯想從來就不是一家技術驅動型的企業，這就是為什么聯想現在虧損，陷入困境的原因。”

　　行業觀察家曾韜在接受法治周末記者的采訪中同樣認為聯想真正的病癥在于技術研發創新上。“這也是聯想跟華為最大的區別，為什么它現在會被華為超出很多的原因。”

　　實際上，翻閱華為與聯想歷年財報可以發現，兩者在研發上的投入上存在很大差距。

　　聯想財報顯示，聯想歷年的研發支出中，僅2015財年的研發收入占比達到2.6%，其余年份均低于1.9%。然而對比華為在研發上的投入，過去10年，聯想累計投入研發成本約44億美元，尚不及華為2015年一年的研發支出(華為2015年研發投入約為92億美元)。

　　梁振鵬表示，聯想一直奉行的是經營至上，渠道至上的原則。“聯想從來都是營銷驅動型企業，聯想的經營是靠銷售渠道建設、服務體系建設、品牌推廣、市場推廣等強有力的手段去獲得市場份額的提升的。”

　　在梁振鵬看來，這樣的經營方式在市場的初期是沒有問題的，但是當市場逐漸趨向飽和，競爭加劇，再執行這樣的策略就是一種失策。“在當下智能手機這樣的成熟市場中，各企業拼的更多的是產品的質量、性能、技術研發等，而不單單再是營銷優勢。而這恰恰是聯想的短板。”

　　“如果聯想不改變自身骨子里這樣的‘基因’，那么即使柳傳志再出山也很難改變聯想的當下命運。”梁振鵬說。