在行業深耕數年,作為中國最大的互聯網娛樂服務平臺,貓眼娛樂(以下簡稱“貓眼”) (1896.HK)赴港上市漸行漸近。

　　貓眼已于1月23日起公開招股。據公告披露,貓眼擬全球發行共1.32億股,其中1.19億股國際公開發售,1323.7萬股在香港發售,定價區間為每股14.8港元至20.4港元,公司代碼為1896.HK。預計將于下月初正式在港掛牌上市。

　　貓眼已經逐步完成了從消費端到產業端的全產鏈布局,實現了從單一娛樂票務平臺到綜合性的互聯網娛樂服務平臺的完美蛻變。

　　身份:高速賽道上的領跑者

　　最新招股書顯示,貓眼已經是一家集在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務、廣告及其他服務為一體的互聯網娛樂服務平臺。

　　中國娛樂市場的市場規模在2017年達到約1.28萬億元,成為僅次于美國的第二大市場。伴隨著中國娛樂產業的高速發展,貓眼也在獲得了快速成長的機會,并且取得了明顯的領先優勢。

　　移動互聯網特別是移動支付的普及,使得在線票務行業得到快速發展。以在線票務為市場切入點的貓眼,如今已經占據了市場第一的位置。按2018前三季度電影票務總交易額計,貓眼是中國最大的在線電影票務服務平臺,市場份額為61.3%,業內排名第一。貓眼與中國95.2%的電影院合作,覆蓋600多個城市、8800多家影院,為其提供在線票務、在線賣品服務,此類電影院貢獻中國綜合票房的99.7%。同時貓眼娛樂也是排名第二的在線現場娛樂票務服務平臺。

　　貓眼在中國率先開展基于互聯網的電影宣傳和發行服務,已經迅速成為中國排名第一的國產電影主控發行方,并且將內容服務拓展至演出、劇集、綜藝等廣泛的娛樂內容。

　　另外,貓眼還是中國最大的娛樂行業用戶及從業人員在線社區,按截至2018年9月30日止九個月平均月度活躍用戶計,貓眼是中國最大的在線電影社區,貓眼專業版APP是中國娛樂行業最受歡迎的專業APP。

　　轉換:營收在高速增長中優化

　　在業績保持增長的同時,貓眼整體收入結構也在逐步優化。

　　數據顯示,貓眼的收益由2015年的5.97億元增長至2016年的13.78億元,并在2017年進一步增長至25.48億元,復合年增長率達到106.6%;并在截至2018年9月30日止九個月增長至30.62億元,較2017年同期同比增長99.6%。

　　在線電影票務收入目前雖然占據貓眼營收的主要部分,但比重在逐年下降。如截至2018年9月30日止九個月的貓眼娛樂該項業務的收入較去年同期9.81億元增長至17.81億元,在整體收入結構中的占比卻從63.9%下降到了58.2%。相對應的,貓眼在各項主營業務收益增長的同時整體營收結構也在不斷優化。

　　截至2018年9月30日止九個月的貓眼的娛樂內容服務收入較去年同期4.11億元增長至9.1億元,在整體收入結構中的比重從26.8%上升到了29.8%;貓眼的廣告及其它服務收入較去年同期0.51億元增長至1.60億元,在整體收入結構中的比重從3.3%上升到了5.2%。

　　也就是說,貓眼對于在線電影票務這一單一主營業務的依賴性在逐步下降,娛樂內容、娛樂電商等成長型業務正在成為現金牛業務,收入占比逐漸擴大,公司整體收入結構更加均衡穩健。

　　動能:巨頭支持下驅動文娛產業數字化升級

　　隨著移動化、智能化、大數據等新技術的發展,中國互聯網已經進入一個新的發展階段。貓眼也在通過互聯網改變娛樂內容創造、宣傳和發行的方式,協助娛樂行業合作伙伴優化其運營和業績,推動文娛產業數字化升級。

　　貓眼獲得了各路資本的加持,貓眼IPO前騰訊持有16.27%的股份、美團點評的持股比例為8.56%。貓眼通過與騰訊及美團的合作,持續通過包括貓眼、格瓦拉APP以及微信、QQ、美團、大眾點評等各個入口在內多種渠道、多個流量入口拓展用戶規模并提升用戶參與度。數據顯示,2018年前三季度,貓眼的平均月度活躍用戶已達1.346億。

　　背靠騰訊和美團,貓眼正加速發展步伐,按照「互聯網+娛樂」戰略全面布局,發揮平臺優勢,看準3萬億娛樂市場,穩步前進。在過去幾年,貓眼構筑起了由“數據驅動”的商業模式,并通過不斷創新、持續構建強化平臺能力積極為產業賦能,在推動文娛數字化升級過程中實現自身加速成長。

　　貓眼平臺也擁有強大的網絡效應,平臺上豐富的娛樂內容和服務吸引了更多消費者,帶來更多交易、互動和反饋;同時用戶的消費行為和娛樂消費偏好,可以為如藝人、出品方、發行方、影院和演出場館等行業參與者提供豐富的數據洞察和創新的專業服務,協助其提升經營業績及運營效率,使其能夠向消費者提供更好的內容和服務,形成良性循環。網絡效應使貓眼具備把握生態系統中商業機遇的能力,并能夠拓展到娛樂產業鏈中極具吸引力的多種業務領域,為其帶來更多增長點。

　　貓眼娛樂作為一家超級互聯網娛樂服務平臺,投資價值也受到市場認可,此次公開招股中獲得積極認購。目前,貓眼已引入 5名基石投資者,分別為IMAX Hong Kong 、Welight Capital、Hylink Investment、小米旗下的Green Better、Prestige of the Sun。市場人士稱,以目前市況以及過往大型新股招股情況來看,貓眼娛樂認購情況好于預期。騰訊明確表示,未來將會一如既往支持貓眼發展,并進一步通過繼續投資及開拓更全面的合作加深與貓眼的關系。

　　種種利好條件下,貓眼上市或將為港股市場再添新的活力,上市后的表現也更值得期待。