“930改革”兩周年之后，騰訊的面貌開始發生了全新的改變。無論是C端的核心堅守，還是B端的奮力進擊，騰訊都給出了自己的答案。前些日發布的三季度財報，正可以從中一窺究竟。

　　財報顯示，三季度騰訊實現營收1254.47億元，同比增長29%，凈利潤385.42億元，同比增長89%，非國際通用會計準則下的凈利潤為323.03億元，同比增長32%。其營收及凈利潤，均超出市場預期。在具體業務方面，C端業務開始重當“火車頭”，網絡廣告業務穩中有進，B端業務進入平穩增長期。

　　總的來看，相比此前亮點單一的C端業務，騰訊財報能夠看的點越來越多了。不過，對于騰訊而言，隨著微信流量見頂，尋找新增量變得愈加困難。這種情況下，外界對微信還能否成為拉動騰訊營收的新增長點，抱有更多的顧慮。

　　C端業務強勢回歸

　　無論是營收規模還是凈利潤增長，騰訊本季度的表現均超出市場。值得一提的是，在過去一年中增長并不顯眼的增值服務業務，在本季度再次充當了拉動騰訊營收增長的“火車頭”。

　　具體來看，騰訊主要有增值服務、金融科技及企業服務、網絡廣告三大核心業務，三季度騰訊的增值服務業務以698億的營收額，占到了騰訊總營收的56%，繼續占據了騰訊總營收的“半壁江山”。

　　作為騰訊的最大業務板塊，本季度增值服務還以38%的高增速，成為本季度領漲其他業務板塊的“火車頭”，這一點尤為可貴。從具體業務上來看，騰訊的增值服務業務包含兩個部分：一部分是其核心的游戲業務，另一部分是其社交網絡業務。

　　其中網絡游戲收入增長45%至414億元，該項增長主要由包括《和平精英》及《王者榮耀》在內的國內及海外手游的收入增長所推動。手游及端游的收入分別為392億元及116億元。現象級爆款游戲《王者榮耀》，在誕生了五年之后，其用戶活躍度也已經達到了日均1億的日活躍用戶數。

　　此外，社交網絡收入增長29%至284億元，該項增長反映來自虎牙直播服務、視頻會員服務及音樂會員服務等數字內容服務及游戲虛擬道具銷售的收入貢獻。

　　從增長的角度來看，增值服務從2020 Q2開始，就已經重新進入了“增長快車道”。據歷史財報數據顯示，從2019 Q1開始，其增值服務業務就以一個“漸變”的上升曲線，形成了加速增長的態勢。

　　從2019 Q1-2020 Q3，增值服務的業務增速，也從此前4%的增長率一路上漲到了目前38%，并在今年二季度超越金融科技及企業服務的增速，重新成為拉動騰訊業績增長的“領頭羊”。

　　B端業務進入新階段

　　與高速增長的增值服務業務相比，騰訊的金融科技及企業服務則表現稍微遜色。財報顯示，從2020Q1-Q3騰訊金融科技及企業服務的增速分別為27%、30%、24%，較去年同期平均39%的增速有所下滑。

　　按照騰訊930改革的路線圖，2019年騰訊開始全力，向金融科技及企業服務為代表的B端業務發力，這使得過去一年騰訊金融科技及企業服務業務，總體保持了較快增速。不過，隨著今年以來新冠疫情的持續蔓延，一些行業經營受到一定沖擊，這在一定程度上影響到了騰訊B端業務的發展。

　　例如，騰訊云的增速，就因為其B端客戶經營面臨困難而受到影響。騰訊在財報中提到，因疫情對云及其他企業服務收入仍然有存留影響，導致項目交付及新合同簽署有所延誤等，因而導致云業務增長不及預期。不過，排除疫情的影響，騰訊在金融科技及企業服務業務上的表現并不算差。

　　具體來看，在金融科技領域，今年三季度騰訊旗下理財平臺客戶，實現了同比增加超過 50%，其資產保有量亦保持了相當增幅;另外，其企業服務領域更是大放異彩。財報顯示，騰訊的重點企業服務產品企業微信的日活賬戶同比增長100%，其在疫情期間推出的云視頻辦公軟件騰訊會議在上線245天的時間之內，實現了用戶量破億，展現出相當出色的增長潛力。

　　總的來看，經過了一年的劇烈變革之后，一路高歌猛進的B端業務，逐漸進入平穩發展的新階段。

　　網絡廣告業務有所反彈

　　相比增長迅猛的增值服務、金融科技及企業服務業務，騰訊的網絡廣告看起來有點“不溫不火”。考慮到近兩年國內經濟環境的變化調整，騰訊網絡廣告的增速不高也可以理解。但相比上季度增速來看，其總體增速還是有所改善的。

　　據財報數據顯示，上季度騰訊網絡廣告的增速為13%，本季度騰訊網絡廣告則實現了同比增長16%，增速較上季度有了明顯回升。對此騰訊在其財報中表示，本季度來自教育、電子商務和互利網服務等方面的客戶，在廣告投入方面有所增加，另外來自金融服務和消費品領域的廣告有所恢復，這使得本季度網絡廣告業務總體企穩向好。

　　與此同時，騰訊針對廣告算法技術的升級，也給其廣告業務增長帶來了積極影響。比如，為了吸引廣告主加大投放，騰訊針對廣告投放技術進行了升級，新升級的廣告投放算法，極大的提升了廣告轉化率，從而使客戶在廣告投入上的預算大幅提升，進而帶動了廣告業務的增長。

　　另外，騰訊依托微信等社交工具，在其重點發力的社交及其他廣告方面，也有了新進展。比如，在曝光率以及eCPM上升的帶動下，其微信廣告收入增長獲得了持續穩健的增長;另外，微信推出的移動視頻廣告大受歡迎，使其移動廣告聊盟收入實現了較快增長。

　　與收入增長相匹配的是用戶數量的增加。第三季度，騰訊微信及WECHAT的月活躍帳戶12.13億，同比增長5.4%。考慮到微信龐大的用戶量，這個增長還是相當可觀的。

　　值得注意的是，從季度來看微信及WECHAT的用戶環比增長越來越慢，這對于騰訊顯然是個不小的挑戰。在這種情況下，外界難免會猜測，體量龐大流量見頂的微信，還能否成為騰訊的新增長點?

　　新增長點不止于微信

　　騰訊向來不缺流量，但面對用戶規模越來越大的微信，難免有點吃力。

　　從目前來看，微信的用戶規模已經相當龐大了。據騰訊財報透露的數據顯示，早在2019Q1開始，微信的月活人數就達到了11.12億，其體量已經逼近我國人口的8-9成左右。隨著微信用戶的不斷增長，其月活用戶的增速難免放緩了下來。

　　財報數據顯示，過去兩年微信的月活用戶的同比增速，基本保持在6%左右，環比增速則基本維持在1%-2%左右。近兩個季度微信的環比增速，逐漸降低至0.3%、0.58%左右，增速開始明顯放緩。這種情況下，微信顯然需要進行新的戰略轉型。

　　今年1月份開始內測的微信視頻號，在某種程度上代表了微信在轉型上的一些新方向。具體來看，這款內置在朋友圈頂端的視頻入口，從一開始僅支持信息流消息，到現在具備直播、私信、微信小商店、直播帶貨等越來越多的實用功能，已經逐漸進入復雜演進之中。

　　如今，視頻號通過內置的智能推薦算法，并結合微信的社交關系，從熟人觸及到陌生人，逐漸幫助微信實現了社交“破圈”。

　　同時，它還通過插入公眾號鏈接和微信小商店鏈接，使微信形成了“小程序+微信公眾號+視頻號”的完整閉環。據相關數據顯示，自公開內測以來，視頻號的日活用戶已經達到了2億，且目前仍在高速增長，這讓外界對這個迅速成長的新工具，抱有很大的期待。

　　除了視頻號，微信“小程序生態圈”也初具規模。據騰訊披露的數據顯示，2019年商家通過整個小程序生態完成的GMV就達到了8000億規模，同年拼多多的GMV也才剛剛破萬億，微信小程序生態的威力由此可見一斑。

　　目前來看，無論是視頻號還是小程序，都還在持續的進化之中，這就意味著我們目前所看到的微信，仍然不是最終版本。作為一個擁有十億級別的超級APP，我們有理由相信，未來它還有更多空間可以挖掘。

　　不過，騰訊手里的“牌”顯然不止微信一個，其云服務、金融科技等諸多業務，也都還存在廣闊的增長空間。這就意味著，騰訊想要在目前的水平上更上一層樓，還有更多可以發力的點可以挖掘。