在中國，超過90%的互聯網用戶每個月至少觀看一次流媒體平臺，或者下載一次視頻內容。這種消費視頻的水平，也讓中國成為流媒體在亞太地區滲透率最高的國家。

　　雖然字節跳動旗下的TikTok是目前國內最受關注的中國在線視頻平臺，但實際上還有包括虎牙、百度支持的愛奇藝、騰訊擁有的騰訊視頻、阿里巴巴支持的優酷、抖音和嗶哩嗶哩動畫、快手和秒拍等參與這在線視頻的爭奪戰。

　　面對如此多的競爭者，幾乎所有平臺都在努力試圖實現扭虧為盈的狀態。但是，在這種殘酷的競爭，和瞬息萬變的監管環境下，中國在線視頻的發展要比海外更快，甚至其中有幾家已經在向其他領域進軍，用以補充和擴展其核心的視頻業務。在筆者看來，嗶哩嗶哩動畫和騰訊視頻是值得十分關注的玩家。

　　在談論中國視頻共享平臺時，我們經常會將抖音和快手作為直接競爭的對手，但我們經常忽視了B站。不斷增長的用戶基礎正在證明該公司的蓬勃發展，到2020年，B站的MAU為1.72億人次，相較2019年的1.28億人次增長了34%。

　　根據B站發布的最新年度報告顯示，每個用戶在其應用程序上花費的時間在2019年為80分鐘，這一數據在2018年為78.4分鐘。有趣的是，這個數字要比TikTok41分鐘的視頻觀看時長高出將近一倍。

　　如此高的用戶參與度的部分原因源自該公司作為ACG內容的領先地位，在中國的Z世代用戶中非常受歡迎，這部分用戶占據總用戶數的80%以上。

　　B站視頻觀看次數中有90%來自于專業用戶生產的內容觀看，專業用戶生產的內容更加類似于奈飛。但另外，因為以用戶為中心的視頻邏輯又讓其成為最接近中國YouTube的視頻平臺。

　　在筆者看來，B站的業務模型的優勢在于，該平臺能夠以相對較低的成本提供比投資于開發自己的原始內容的視頻平臺更廣泛、更豐富的更高質量的視頻內容。而行業的一般認識是，視頻平臺通常要花費巨額資金來購買版權。

　　從用戶關注的內容來看，B站最接近的對手是西瓜視頻，但是西瓜視頻并不特別關注ACG內容，這表明ACG是B站的主要差異化因素。因此，B站在喜歡ACG的Z世代市場中的立足點，使其處于利用廣告和電子商務帶來的有利機會中。

　　有數據顯示，作為全球最大的Z世代市場，中國擁有3億多Z世代用戶。雖然目前Z世代用戶尚未完全加入勞動市場，但由于能夠從父母身上拿到零花錢，所以還是自由消費者。有調查數據顯示，未就業的中國Z世代用戶中，有七成用戶每人能夠拿到3000元的零花錢，甚至有2成每月拿到超過1萬元。

　　現在B站處在一個有利的位置上，B站的用戶愿意為游戲、視頻流和電子商務中的售賣行為付費，這毫無疑問將有利于推動B站收入的增長。

　　雖然B站在過去幾年收入取得了快速增長，2018年和2019年的收入同比增長67%和64%，但更值得一提的是，電子商務部門的收入在2019年同比增長超400%，直播和其他增值服務同比增長180%。這些細分市場的強勁表現推動了收入份額的增長。

　　但是，從另外一方面來講，和中概股一樣都存在潛在的退市風險，這可能對流動性產生負面影響，進而可能影響到市值大幅的下跌。據報道稱，B站計劃在2021年在港交所上市。但在這段時間之間，B站存在退市的風險。

　　除了B站，就是百度支持的愛奇藝、騰訊的騰訊視頻和阿里巴巴的優酷，這三大巨頭共同占據了中國在線視頻市場收入的70%。

　　雖然奈飛一直保持著盈利狀態，且股價在過去幾年中出現了迅速飆升的情況。但不同的是，中國的三家視頻流媒體平臺卻至今仍未實現盈利，部分原因是由于持續的價格戰，阻止了他們提高訂閱價值以支付內容開發的高額費用。成立至今已達10年的愛奇藝至今未盈利，2019年實現虧損達102億元，這一數字在2018年為90億元。

　　而優酷網在2020財年的調整后EBITDA虧損為111億元，而2019年同期為157億元，虧損減少源于更嚴格的內容支出政策導致優酷降低了內容成本。

　　三家視頻巨頭表現最好的可能是騰訊視頻，據報道稱，其2019年營業虧損不到30億元，大大優于競爭對手優酷和愛奇藝。

　　從長遠看，三家視頻巨頭想要活的更好，就必須“合并”，為其余參與者提供更大的定價能力，也有助于改善其財務狀況。據報道，愛奇藝已經傳出與騰訊視頻的傳聞，但至今并未有更進一步的報道。

　　與專注于電子商務的阿里巴巴和專注于搜索的百度相比，擁有社交和娛樂基因的騰訊最有可能在這場大戰中勝出，畢竟騰訊擁有更強大的內容生產能力，內容分銷渠道，這對于長期競爭而言是優勢。