“我最大的特長就是善于從懸崖邊把自己撈回來。”接受央視《遇見大咖》專訪時，蔚來汽車創始人李斌曾這樣說道。

　　2019年第四季度財報公布后，李斌坦承“蔚來的現金流撐不過12個月”。彼時，蔚來的現金及現金等價物僅9.9億元。一年后，李斌果然把自己和蔚來從懸崖邊撈了回來。3月2日，蔚來發布的2020年第四季度及2020年未經審計財務報告顯示，蔚來賬上現金流增加415.1億元至425億元。

　　不僅如此，營收和毛利率也在穩步提升。

　　2020年第四季度，蔚來實現總營收66.41億元，同比增長133.2%，環比增長46.7%，高于市場預期的65.29億元;綜合毛利率從2020年第一季度的-12.2%，提升至第四季度的17.2%。2020年全年，蔚來實現營收162.579億元，同比增長107.8%;毛利率達11.5%，而2019年為-15.3%，告別了“賠本賺吆喝”的窘境。

　　蔚來股價更是以驚人的速度飛漲，若以2019年最低價1.19美元計算，過去一年蔚來股價漲幅已超過40倍。李斌自己也忍不住感嘆，“2020年是蔚來劫后重生的一年。”

　　不過，蔚來遠未到松懈的時刻。財報顯示，第四季度，蔚來經營性虧損為9.314億元，同比收窄67.0%，環比收窄1.5%;2020年全年，經營性虧損為46.076億元，同比收窄58.4%。“我們仍是一家初創公司，面臨著激烈的市場競爭和挑戰。”

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　　毛利率創“歷史新高”，

　　但仍“經營失血”

　　“2020年一季度虧損環比降35%，二季度毛利率轉正，年底毛利率達到兩位數。”一年前的財報電話會議上，李斌曾向投資人立下“軍令狀”。

　　如今，蔚來一步步實現了目標。2020年第二季度，蔚來首次實現毛利率轉正，第四季度，綜合毛利率達到17.2%。這意味著蔚來實現了良性發展，告別了“一造車就虧錢”的命運。

　　中信證券汽車分析師王晨宇向未來汽車日報(ID：auto-time)分析道，2020財年，由于交付量創新高，規模效應下成本降低，蔚來毛利率得以提升。

　　官方數據顯示，2020年，蔚來汽車全年累計銷量43728輛，同比增長112.6%。其中，第四季度蔚來共交付17353輛，環比增長42.2%，同比增長111.0%。

　　在新造車三劍客中，蔚來銷量已遙遙領先。官方數據顯示，2020年全年，理想總計交付32624輛，小鵬汽車累計交付27041輛。

　　蔚來財務副總裁曲玉曾透露，“蔚來ES8的毛利率大于蔚來ES6”。2020年4月，售價超40萬元的新款ES8開始交付市場，其在蔚來整體銷量中的占比持續走高。2020年四季度，蔚來ES8交付量為4873輛，占總交付量的28.08%，2019年同期這個數字僅為17%。

　　王晨宇認為，蔚來ES8銷量占比提升，令蔚來的銷售模型更加優化，平均銷售價格上升，也是促使蔚來毛利率上升的一大因素。

　　此外，李斌在3月2日的財報電話會議上解釋，“BaaS(電池租用服務)對毛利率的提升可能有幫助，但影響不大，NOP是毛利率增長的重要原因之一。”據李斌透露，售價1.5萬元起的NOP(Navigate on Pilot)的轉化率達到了50%，100度電池包發布之后，BaaS的轉化率達到了55%。

　　開源的同時，蔚來也在節流。

　　財報顯示，2020年第四季度，蔚來銷售及管理費用為12.068億元，同比減少21.9%。

　　在研發費用方面， 2020年第四季度蔚來的研發支出為8.294億元，同比下降19.2%，環比增長40.4%。蔚來表示，第四季度研發費用同比下降主要是由于EC6(已于2020年9月開啟量產)相關研發費用降低，以及公司整體的成本節約和研發效率提高。較2020年第三季度，研發費用的增加主要用于新車型和技術的設計和研發。

　　雖然虧損收窄、毛利率達到“歷史新高”，但相比理想汽車和特斯拉，蔚來仍有提升空間。

　　理想汽車財報顯示，2020年第四季度理想實現凈利潤1.075億元，首次實現季度盈利，全年毛利率達到16.4%。相比之下，蔚來仍處于虧損之中，全年毛利率剛破兩位數，達11.5%。而特斯拉的毛利率更是令蔚來“望塵莫及”，2020年三季度，特斯拉整車毛利率已達到27.7%。

　　理想汽車CFO李鐵透露，四季度凈利潤轉正主要得益于短期理財產品投資產生收益。特斯拉提升毛利率的秘訣則在于，售賣軟件技術。接近特斯拉的高層曾向36氪透露，特斯拉FSD的硬件成本在千元美元左右，而其官方售價為7000美元。

　　3月2日，在財報電話會中，李斌認為，蔚來自動駕駛系統NAD（NIO Autonomous Driving）和AD as a service必是長期收入來源。在現有的NOP服務方面，目前蔚來8.8萬用戶中大約有1萬多用戶還沒有選裝，仍有利潤提升空間。

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　　有BBA的地方就有蔚來

　　過去一年，蔚來沒少向特斯拉叫板。

　　今年元旦期間，Model Y正式上市，價格相比預售價大幅下調。吸引了眾多粉絲前去購車，特斯拉在一周內便斬獲三至四萬輛Model Y的訂單。

　　“特斯拉經常搞這樣的新聞收割訂單”，3月2日，李斌在財報電話會議上“硬剛”道，“Model Y降價確實會對短期需求有所刺激，但蔚來不會降價。”蔚來專注長期需求，通過服務網絡、持續長期的用戶發展戰略，來穩步增加新能源市場對蔚來的需求。

　　面對特斯拉在“全球征戰”，蔚來也籌劃了相應的出海計劃。

　　去年8月，李斌對外表示，蔚來計劃2021年下半年開始出海，第一站將是歐洲市場。2021年2月中旬，蔚來汽車在美國開放市場相關崗位，或有意“打到特斯拉的老家去”。

　　在此次財報電話會議上，李斌回應稱，蔚來很早以前就研究過進入美國市場的商業模式，“我們肯定會進入美國市場”。至于歐洲市場，李斌透露，“蔚來正在搭建團隊、準備產品、布局銷售服務網絡”。

　　不過，李斌在財報電話會議上重申，蔚來現階段最主要的競爭對手，是同價位的燃油車，希望更多BBA等傳統燃油車用戶選擇智能電動汽車。

　　“基本上，有BBA、雷克薩斯的門店的城市，我們一定會覆蓋，這是蔚來基本的策略。”李斌介紹，蔚來現在有23個蔚來中心和203個蔚來空間，覆蓋中國121個城市。2021年，蔚來計劃再增設20個蔚來中心和120個蔚來空間。

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　　“仍有很長的路要走”

　　進入下一個賽段，自動駕駛技術將是新造車企業新的“賽點”。

　　李斌在財報電話會議中表示，新產品和新技術是蔚來長遠發展的基石。“之后蔚來的每輛車都會基于NT2.0平臺（自動駕駛技術平臺）打造，2021年的研發投入預計將增加一倍，達到50億元左右。”

　　此外，今年的重點工作還包括充換電網絡、銷售服務網絡等基礎設施的改進。

　　李斌介紹，蔚來換電站已建成191座，覆蓋76個城市。今年二季度將逐步部署成本更低、體驗更好的二代換電站，“目標是2021年將換電站總量增加至500個”。與此同時，蔚來將加大超充網絡和目的地充電樁的建設，2021年計劃累計建成600座超充站和15000根目的地充電樁。“蔚來在充電網絡方面會向偏遠地方傾斜，包括內蒙古、新疆、黑龍江等。”

　　為實現更好的服務體驗，2021年蔚來將擴大售后服務網點布局，進一步改善售后服務體系。但蔚來汽車聯合創始人、總裁秦力洪坦承，最難的是讓用戶感受有質量的服務、有感情的接觸。蔚來目前擴張快，新員工多，讓每個人都有這樣的使命感，“是最大的挑戰”。

　　另一方面，隨著銷量攀升，蔚來也遭遇產能吃緊的問題。

　　蔚來內部人士向未來汽車日報(ID：auto-time)透露，“目前，ES8、ES6、EC6以及將來上市的ET7都在江淮蔚來工廠生產，該工廠現有規劃產能僅10萬輛，當前產能確實比較緊張，現在正在解決工廠產能問題。”

　　財報電話會議上，李斌介紹，由于受制于電池供應等影響，蔚來1月全供應鏈產能為7500輛，預計到今年7月，全供應鏈產能將有所提升。計劃到2021年底實現單班15萬輛、雙班30萬輛的產能，為ET7和后續產品做好準備。

　　李斌曾在接受央視采訪時展望道，計劃用5年時間拿下新能源汽車市場5%-10%的市場份額，希望在與BBA競爭時，“三分天下有其一”。不過，他也清楚，“我們要走的路還很長”。