“IPO收割機”京東，在昨天美股盤前交出了二季度成績單。放眼望去，京東在多個關鍵數據上繼續保持著增長的勢頭。但是，在電商行業新競爭環境下，從財報中，也可以看到，京東的又一次轉變。

　　現如今，對于京東、阿里來說，不再愿意展露鋒芒。在保證業務高調前進的同時，在令人眼紅的利潤方面，卻不再高調。這次，京東就用了一個看似較差的財報展露了這一點。

　　新業務跑得快 零售老業務最穩健

　　對于電商企業來說，持續的高速增長是不掉隊不被市場拋棄的關鍵。二季度，京東營收再次突破2000億元，達到2538億元，同比增長26.2%。從增速來看，京東仍處于一個較快的增長軌道。但是，環比上個季度的39%的增速來說，表現只能說一般。對比之下，阿里的Q2營收增速則是超過了30%。

　　根據京東財報公開的信息顯示，京東的收入主要來源于兩個方面，分別是商品以及服務方面，其中凈服務收入達到341億元，同比增長49.17%，占整體凈收入的比例達到13.4%;凈商品收入則為2197元，仍舊是京東的主要收入來源。而這，也反映出京東從“商品”向“商品+服務”轉變尋求新增長的思路。

　　從業務劃分來看，京東的三大業務線都有著不錯的增長。從體量上來看，京東零售依舊是集團的營收擔當，貢獻了91%的營收，達到2326億元。不過，要從增速來看，零售業務雖然穩健，但是22.37%的增速卻跑輸整體營收增速。對比之下，物流和新業務雖然在體量上和零售有著一定的差距，但是增速卻都跑贏整體增速，分別達到45.71%和60.25%。

　　今年618，京東再次創下新的紀錄。根據官方給出的數據，2021年6月1日0時至6月18日24時，2021“京東618，18周年慶”累計下單金額超3438億元。

　　值得注意的是，在“二選一”被強力反對吐槽以及監管之后，越來越多的品牌開始回歸京東。據京東在財報發布后的電話會議上透露的消息，從去年年底到今年年初，陸續有些新的品牌加入，以及過往因為二選一規則而離開的品牌回歸到京東，回歸的品牌包括星巴克、雅詩蘭黛。對于京東來說，這些回歸的品牌，不僅能夠豐富平臺的商品數量，也能吸引更多層級的消費者的回歸。

　　在財報發布后的電話會議上，京東零售子集團CEO徐雷在談及監管政策的變化時表示，這些變化的本質是在行業快速發展時，監管體系作出的適應性完善。我們認為這些監管政策不是對互聯網及相關行業的限制和打壓，而是通過創造更加公平的競爭環境和更加規范的經營環境，推動行業長期可持續的健康發展。我們相信監管政策的大方向，有助于京東業務的長期發展。

　　單季新增3200萬用戶創歷史最高增量增速再次跑贏阿里

　　轉型中的京東，給人最大的印象，就是關注新用戶的增長，以及對老用戶的激活。有用戶才有未來，才有增長。無論是京東，還是阿里和拼多多，都在加大投入力度拉新。

　　雖然相比較阿里和拼多多，京東在用戶數上還有著一定的差距，但單獨從增速來看，京東的表現還是可圈可點的，單季度用戶增速再次超過了阿里。數據顯示，截至2021年6月30日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到5.32億，較去年同期凈增了1.15億，單季新增3200萬創下歷史最高增量。

　　值得注意的是，在這些新增長用戶中，下沉市場起到了很大的作用，超過70%的活躍用戶所購買的商品被送達三至六線城市。同時，在電話會議上，京東CFO許冉表示，京喜拼拼日銷售額和銷售量的季度環比增長都超過300%，活躍用戶數的增長更快，預計下半年的新老用戶的下單頻率和訂單量增長趨勢還會持續。

　　不過，相比較互聯網初期發展的野蠻增長時代，現在的新用戶成本也是水漲船高。京東二季度為了拉新和激活老用戶，營銷上的投入也是大幅的增加，二季度達到了106億元，同比增長56%，而這一增速也超過了營收的增速。

　　故意不存錢？京東在想什么

　　和營收亮點的數據比起來，二季度，京東在利潤上的表現，卻成為這季度的“敗筆”。數據顯示，京東二季度的經營利潤為3億元(約4,660萬美元);歸屬于普通股股東的凈利潤為7.9億，同比下滑95.2%。非美國通用會計準則下(Non-GAAP)歸屬于普通股股東的凈利潤為46億元，同比下滑22%。雖然京東仍處于盈利的狀態，但是上一次利潤數據同比下滑還要追溯到去年疫情最為嚴重的一季度。

　　如果單從財報數據來看，物流業務以及新業務的虧損是盈利下滑的主要因素。作為集團核心業務，零售業務的營收增速雖然跑輸，但是利潤上卻扛起了大旗。對比之下，物流業務和新業務營收增速亮眼，但是虧損數據也是很搶眼。其中，新業務的經營虧損超30億元，物流業務的經營虧損也有3.6億元。對比之下，去年同期物流業務則有著21億元的經營利潤表現。

　　有意思的是，不僅僅是京東，現階段各大企業都喜歡將自己“隱藏”起來，不愿意做出頭鳥，能低調盡量低調。對于京東來說，利潤的下滑并不能代表經營得不好，賺到的錢快速投入到新業務以及給員工發福利，繼續保持低利潤率運營，成了當前京東的戰略方向。

　　根據財報公布的數據，截至2021年6月30日，京東體系上市公司及非上市公司員工數近40萬人(上市公司部分除兼職人員以及實習生外超過32萬名員工)，較去年同期新增了近12萬人，員工薪酬、福利待遇穩步提升。

　　今年上半年，京東物流為26萬一線員工支付的月平均工資支出超過1.1萬元，同時還為物流小哥提供包括意外傷害商業保險在內的六險一金。京東集團于日前宣布，自2021年7月1日開始到2023年7月1日，用兩年時間，將員工平均年薪由14薪逐步漲至16薪;此外，京東還為員工提供諸如"安居計劃"、員工救助基金、春節期間加班員工子女團聚補貼、特殊環境補貼、及新冠疫情險等一系列福利。

　　除了擴大就業規模以及員工薪酬福利外，京東目前還進入了新一輪的投資期，而這也決定著花錢不能猶豫，動作晚一步可能就要加倍花錢花時間追趕。在研發上，數據顯示，從2017年初全面向技術轉型以來，京東體系已在技術上累計投入近700億元。并且，過去一年來，京東持續加大在基礎設施的投入力度。截至2021年6月30日，京東物流已經運營約1200個倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內，京東物流倉儲總面積約2300萬平方米。

　　持續的技術投入，也在后期提升了京東的運營效率。數據顯示，二季度，在自營商品達到900萬SKU的基礎上，京東將庫存周轉天數進一步降至31天，履約費用率降至5.8%。

　　另外，在電話會議上，徐雷還透露稱，“二選一”監管后，對于回歸或者新加入的品牌，京東實施了不同層級商家的支持計劃，包括針對新加入品牌的春苗計劃，包括針對大客戶成長路徑的規劃。

　　“京東長期堅持正道成功商業價值觀，本質上符合商業向善的原則”，這是徐雷給出的京東發展觀。在這樣的戰略背景下，持續的低利潤率估計也是以后的常態。而在新的監管環境下，京東也正在迎來新一輪的機遇與挑戰。只是，相比較以往都想做“尖子生”，現在如何快速履行社會責任顯得更為重要。