時隔三個月后，網易云音樂重啟上市進程，丁磊正帶著自己的音樂夢沖刺資本市場，講出新故事。

　　1

　　網易云音樂重啟上市

　　11月16日，在網易公布三季度業績的同一天，根據港交所網站顯示，網易云音樂通過港交所上市聆訊。

　　網易云音樂披露了最新財務數據：2021年前三季度，網易云音樂總營收51億元，同比增長52%;毛利率則大幅提升并轉正為0.4%;月活用戶達到1.84億;在線音樂付費用戶數2752萬，同比增長超93%;在線音樂付費率達14.9%。

　　從財務數據來看，網易云音樂的業績保持快速增長，營收增速、付費用戶增速以及在線音樂付費率均位居行業第一。

　　其中，網易云音樂凈虧損顯著收窄，今年上半年，網易云音樂調整后凈虧損從去年同期的8億元收窄為5億元。

　　網易云音樂表示，募資將主要用于繼續深耕音樂社區，還將用于豐富音樂內容，繼續創新并提高技術能力，甄選合并、收購及戰略投資等用途。

　　值得關注的是，在今年資本市場持續動蕩及科技嚴監管背景下，此前有多家互聯網公司都按下了IPO暫緩鍵，而網易云音樂是首家重啟IPO的互聯網公司。

　　2

　　丁磊的音樂夢

　　網易是一家很有個性的互聯網公司，這和其創始人丁磊有著密切關系，丁磊除了很看重游戲和養豬等業務外，特別呵護網易云音樂。

　　丁磊是一位資深音樂愛好者，當年丁磊在大學時候，感到很無聊，壓力大，靠著聽錄音機和電臺的音樂，來度過枯燥的時光，丁磊在工作后，還和朋友一起倒騰過CD。

　　人民日報記者在2000年網易上市后采訪丁磊，問丁磊(現在)最想做什么?丁磊的回答是：想開一家唱片公司。

　　丁磊的音樂夢想在13年后實現了，2013年4月網易云音樂成立，丁磊在網易云音樂的第一場發布會上說：“年輕時候的理想就是開一家唱片公司，理想破滅了，現在就做一個音樂產品吧。”

　　當時數字音樂市場已經被酷狗音樂、酷我音樂、QQ音樂、天天動聽等平臺占據近八成的市場份額，網易云音樂在激烈市場競爭中誕生。

　　經過多年激戰，數字音樂市場早已完成洗牌，在如今市場幾乎完全被騰訊系壟斷的當下，網易云音樂拼命闖出近20.5%的市場份額，的確很不容易。

　　相對于游戲、養豬等業務有著具體的商業目標，而網易云音樂更像是丁磊的“個人情懷體現”。

　　但網易云音樂一直虧損，2018年到2020年，網易云音樂累計虧損70億元，這三年期間還累計支出超過96億元的內容成本。

　　今年5月，丁磊帶著網易云音樂奔向資本市場，但因為當時特殊的市場環境因素，決定暫緩上市。

　　在新品略看來，時隔三個月后，網易云音樂重啟IPO，丁磊和網易云音樂想通過上市來向市場證明其商業價值，募集資金，向資本市場講音樂故事。

　　3

　　網易云音樂要如何突破現實困境？

　　網易云音樂的最新財務數據表現得不錯，凈虧損也明顯收窄。

　　但在新品略看來，網易云音樂仍將會面臨更為激烈的市場競爭，接下來丁磊要帶著網易云音樂要做三大要務，以突破現實困境。

　　第一要務：降低虧損，突破盈利難題，實現盈利。

　　擺在丁磊和網易云音樂面前首先要解決不賺錢的問題，一直靠母公司網易持續輸血的模式不可持續。

　　正如上述，網易云音樂每年要投入高昂的內容服務成本，而且還要投入巨額廣告費，網易云音樂的廣告費用從2018年的2780萬元猛增至2020年的4.364億元，僅去年一年就激增了8倍之多。

　　盡管丁磊曾表示，可以允許虧錢的兩大網易產品，一件是有道，另一件就是網易云音樂。

　　但在商言商，企業盈利才是終極目標，丁磊的理想音樂夢終究要屈服于商業現實。

　　網易云音樂目前仍在虧損，而且面臨很大的盈利壓力，畢竟競爭對手騰訊音樂已經盈利。騰訊音樂去年盈利41.6億元，今年第三季總營收增長3%，達到78.05億元(12.2億美元)，第三季的凈利潤為人民幣 7.88 億元。

　　早在2019年8月，網易云音樂總用戶數已突破8億，但仍不敵騰訊音樂，盈利仍然困難。

　　從月活來看，騰訊音樂的在線音樂業務突破6億，是網易云音樂的3倍。所以市場上有著“朋友圈都在聽網易云，賺錢的卻是QQ音樂”的調侃。

　　盡管網易云音樂的毛利率已轉正，但在未來短時間內仍然很難盈利。

　　第二要務：購買更多版權。

　　數字音樂市場的決勝關鍵是看內容，網易云音樂需要繼續投入資金購買更多版權數字音樂作品。

　　從2013年開始，隨著版權時代到來，各大音樂平臺都開始紛紛重視版權，包括騰訊音樂、網易云音樂等各大平臺都開始購買音樂作品版權。

　　其中騰訊更是通過一系列合并重組成立騰訊音樂娛樂集團，通過收購、合作等方式獲取音樂資源，與全球三大唱片公司及國內眾多唱片公司達成獨家合作，將國內90%的音樂版權曲庫收入囊中。

　　其中最有名的一個例子，QQ音樂在2013年12月獲得了周杰倫版權公司杰威爾在內七家唱片公司的獨家授權，然而在2018年愚人節當天，網易云音樂因周杰倫音樂作品版權過期被下架，導致了網易云音樂流失了15%的用戶。

　　直到今年5月，數字音樂市場版權反壟斷拉開序幕，“獨家版權模式”在7月被叫停，這利好網易云音樂。

　　網易云音樂加快了版權合作步伐，10月19日，網易云音樂與中國最大規模的原創音樂唱片公司摩登天空達成戰略合作。11月9日，網易云音樂宣布和香港英皇娛樂達成戰略合作，獲得了英皇集團旗下全量音樂版權授權。

　　版權的議價權畢竟還是掌握在唱片公司手中，而且購買版權是一項持續性投入。在版權投入方面，網易云音樂顯然沒有騰訊音樂那樣“財大氣粗”。

　　數字音樂反壟斷后時代，市場競爭只會更加激烈，網易云音樂在行動，騰訊音樂自然也在不斷發力。11月9日，騰訊音樂與Apple Music宣布達成音樂授權合作，將通過TME音樂云進行授權音樂作品的全球發行。

　　未來，網易云音樂要繼續購買版權，持續投入更多的成本，才能吸引更多用戶，留住老用戶。

　　第三要務：加快商業變現能力。

　　網易云音樂約9成活躍用戶為90后，截至2020年12月31日，網易云音樂月活數量達到1.81億，3年間年復合增長率31%;在線音樂付費用戶數達到1600萬，3年間年復合增長率95%。

　　網易云音樂每名活躍用戶每天聽歌時長達到76分鐘，90后用戶占比89%;活躍用戶中，一二線城市用戶占比超過60%。

　　這樣的流量結構衍生出網易云音樂目前的商業模式，其收入主要來源于在線音樂服務和社交娛樂服務兩種門類。

　　拆解網易云音樂近三年的業務數據，2020年，前者營收26.23億元，占比53.6%;后者收入為22.73億元，占比為46.4%。目前，在線音樂服務每月每付費用戶收入保持相對穩定，2018年為8.9元，2019年為9.3元及2020年為8.4元。

　　網易云音樂近三年在線音樂服務收入保持相對穩定，其社交娛樂服務業績增長明顯。2021年前三季度，網易云音樂社交娛樂服務MAU為2110萬;付費用戶數達58萬人，同比增長93%;社交娛樂服務月度ARPPU(每付費用戶平均收益)為504.1元。

　　網易云音樂的社交娛樂服務主要以直播收入為主，是網易云音樂近期的增量，其直播業務高速增長的背后，也反映出網易云音樂有著不小的變現壓力。

　　4

　　網易云音樂的故事將繼續

　　目前中國數字音樂市場已經進入反壟斷后時代，各巨頭平臺的產品差異化也逐漸顯現，正在形成一體化、場景化、內容化、粉絲化等運營特色。

　　正如西部證券分析認為，數字音樂行業在逐步消除版權壟斷的前提下，數字音樂平臺核心競爭將更多放在生態建設、用戶運營體驗等方面，網易云音樂在這些方面具備優勢。

　　丁磊帶著網易云音樂重啟上市，網易云音樂的故事還將會繼續上演。

　　本文最后一問，作為愛聽音樂的你，是喜歡網易云音樂，還是QQ音樂?