自成立以來，前置倉始終伴隨著爭議。2019 年，侯毅在測試了 70 個盒馬小站后，斷言前置倉不可能盈利。但就是有企業不信邪，每日優鮮 7 年燒了 140 億元，叮咚買菜 3 年燒了 115 億。

　　2022 年中旬，每日優鮮資金鏈斷裂，似乎坐實了前置倉被淘汰的命運。但今年年初，前置倉行業卻集體取得了出人意料的成績。叮咚買菜在 2022 年四季度首次實現全國盈利，美團買菜在 2022 年實現盈虧平衡，樸樸超市全國超 7 成門店盈利。

　　那么，曾經被判死刑的前置倉，是如何挺過來的?

　　本文持有以下核心觀點：

　　1、前置倉證明了自身商業模式的可行性。2022 年，前置倉調整了經營目標，不再追求規模增長，優先保證盈利。企業通過撤城、優化倉庫點位、減少單倉配送騎手等一系列降本增效的措施，都開始實現或接近盈利。

　　2、實現盈利背后，前置倉正在逐漸發展為全品類電商。美團買菜、樸樸超市生鮮品類已不足 30%，叮咚買菜也向預制菜、百貨品類拓展。品類開拓不僅能夠降低生鮮損耗，還能提高商品毛利、增加客單價。

　　3、前置倉已經成為是即時零售業態的抓手。與傳統電商相比，受困于商品價格較高，即時零售只能從高時效商品入手。而前置倉優勢品類正是生鮮，可當做全品類流量入口。長期來看，相比聚合線下商家，前置倉更容易通過源頭的規模化采購降低成本，縮小和線上的價格差距。

　　前置倉打了個翻身仗

　　" 堪比用復興號拉煤。"

　　這是被坑慘了的 VC 對前置倉做出的評價，意思是前置倉不僅要自建成本高昂的倉庫，還要保證在 30 分鐘內送達，極致的服務下賣的卻是毛利極低的蔬菜瓜果。

　　這句話也點明了前置倉難盈利的核心：有限的毛利，覆蓋不了極高的服務成本。

　　按照德邦證券的測算，在前置倉模型下，企業在絕大部分品類中，都做到了源頭直采，但最多把水果的毛利率提高到 20%。但如果堅持 30 分鐘送達的極致體驗，即使單倉日均單量做到 1600 單，企業的履約費用率也超過 23%。而 2022 年美團買菜的單倉日均單量還停留在 1200 單左右。

　　由此可見，前置倉盈利對于單倉訂單的規模要求非常高。過去前置倉競爭激烈，企業不僅面臨同行間訂單的競爭，也為了保證 " 快 " 的服務優勢，在一定區域內配置了密度足夠高的前置倉和騎手。因此，單倉訂單規模能否達到盈利的目標要求，存在很大疑問。

　　盒馬侯毅就在各個公開場合反復強調，前置倉 " 是不可能盈利的 "。曾經的行業老大，明星企業每日優鮮走資金鏈斷裂一步，似乎也做實了前置倉被淘汰的命運。

　　但到了 2023 年初，情況有了轉機。前置倉集體打了個翻身仗。

　　前置倉剩下的三個主要玩家都證明了盈利能力。叮咚買菜發布 2022 年四季報，GAAP 標準下實現凈利潤 4988 萬元，實現了上市以來的首次全面盈利。另據晚點報道，美團買菜在去年多個月份實現了毛利轉正，如今整體已經實現了盈虧平衡。在更早的 2022 年末，樸樸超市也宣布全國超 7 成門店盈利。

　　三家企業都實現了盈利能力，意味著前置倉的商業模式已經跑通，企業不再面臨生存問題。那為什么被判死刑的前置倉，忽然活下來了呢?

　　從生鮮電商到全品類電商

　　從財報看，前置倉盈利得益于兩個轉變：業務目標從增長調整為盈利，企業定位由生鮮電商調整為全品類電商。

　　收縮業務，是過去一年前置倉的主旋律。2022 年，叮咚買菜大幅裁撤二三線城市，直接將城市數量從 37 個壓縮至 27 個。美團買菜也暫停了擴張計劃，并對坪效低的倉做關停處理，用一年時間不斷降低前置倉的貨物損耗。

　　在留下來的優勢市場，前置倉也采取多種方式降本增效，甚至是犧牲用戶體驗的方式。根據 " 有數 DataVision" 數據，叮咚買菜開始合并站點，減少騎手。單個站點騎手數量從 20 名驟減為 7、8 名，部分站點騎手的配送半徑也從之前的 3 公里擴大至 5、6 公里。相應的部分區域配送時長由 30 分鐘以內擴大到 45 分鐘以上。

　　站點、騎手的優化直接體現到履約費用上。2022 年四季度，叮咚買菜履約費用較 2021 年同期減少了近三億，同比下降 16.4%，是四季度盈利 4988 萬的核心原因。

　　除了一味地減少倉位、人員，企業也采取了效率更高的運營方式。放松了時間管控后，前置倉的面積在變大，從 2022 年開始，美團新拓展的倉庫都是大倉(面積在 800 平方米以上)，相比以往的小倉(300 - 400 平方米)，大倉可容納約 6000 個 SKU，是小倉的一倍。由于 SKU 更多，覆蓋區域更廣，大廠單量是小倉的 2.5 倍。

　　如果說，倉位、人員的調整降低了企業的成本，那么由生鮮拓展到全品類則起到了增效的作用。

　　根據晚點報道，美團買菜和樸樸超市的商品結構中生鮮占比已經降低到 30%。叮咚買菜生鮮商品占比稍高，但也保持在 50% - 60% 之間。叮咚買菜也提到不再聚焦生鮮，而是努力成為像雀巢、聯合利華一樣為用戶提供更多食品的企業。

　　向全品類轉型至少從兩點提高了前置倉的盈利表現。一是更豐富的商品結構能讓消費者買得更多，進一步拉高客單價，2022 年 4 季度，叮咚買菜的平均訂單價值為 61.38 億元，同比增長 13.4%，訂單價提高了也自然能攤薄較為固定的訂單成本，給單筆訂單帶來更多的利潤率。

　　二是相較水果，大部分生活品類的毛利率更高，商品結構的泛化，能為前置倉帶來更高的毛利率。2022 年 4 季度，叮咚買菜毛利率同比提升近 5 個百分點。

　　從生鮮電商向全品類電商的變化，在使前置倉獲得了更強盈利能力的同時，也使他卷入了一場即時零售新戰爭。

　　成為即時零售的必爭之地

　　2023 年開始，沉寂已久的前置倉又引起了巨頭關注。據財經十一人報道稱，京東已低調重啟前置倉賣菜業務，并計劃在今年于北京開設幾十個倉位。美團前置倉在停滯一年后，也將在 2023 年重啟擴張計劃，美團買菜計劃在保證盈虧平衡的前提下，去進入更多華東城市。

　　京東、美團加碼前置倉并不僅僅只是為了搶奪生鮮市場，而是將目光瞄準到了即時零售。隨著騎手等運力基礎設施的成熟以及疫情催化，即使零售正在成為增長最快的電商細分市場。

　　2022 年，盡管京東、阿里等傳統電商出現 GMV 增速下降甚至負增長的趨勢。但即時零售市場卻保持著高速增長，比如，京東到家 GMV 實現 633 億，同比增長 47%。相關機構也看好即時零售的發展空間。據東吳證券測算，即時零售用戶天花板 5.5-6.4 億人，預計 2025 年市場規模 10182 億元左右，2022-2025 年 CAGR 31%。

　　巨大市場空間下，即時零售吸引了眾多玩家。美團則是希望利用外賣設施搶食電商市場，京東、阿里出于防御需要，也必須護住即時零售市場。而前置倉正是發力即時零售的重要抓手。

　　從業務形態看，前置倉形態的即時零售更像是傳統電商的升級，每一個前置倉都相當于智能倉庫，并且距離消費者更近，電商的時效性也由天變為小時。更重要的是，前置倉也是即時零售突破瓶頸的重要手段。

　　即時零售提升電商滲透率的一大挑戰是高客單價。即時零售又有平臺(聚合線下商家)和自營兩種方式。在平臺模式下，商品供給由線下商家完成，而商家中間商環節多且有門店租金成本，因此價格與線上有較大差距，這決定了除了時效要求高的品類，用戶都更傾向到傳統電商購物。

　　而前置倉本身就是做高時效的生鮮起家，可當做全品類的流量入口。并且，長期來看，前置倉也可通過源頭的規模化采購降低成本，縮小和線上的價格差距。美團買菜向全品類轉型后，又重新擴張，一定程度上也說明了前置倉在即時零售中能發揮重要作用。

　　以此來看，在降本增效、轉型全品類等一系列措施下，前置倉已經通過了生存考驗。接下來，與即時零售的融合將越來越多出現在前置倉的故事里，這也意味著新一輪的 " 長跑 " 的開始。