5月15日，搜狐發布了2023年第一季度財報。財報顯示，搜狐總收入為1.62億美元，其中，品牌廣告收入為2300萬美元;在線游戲收入為1.29億美元。

　　同時，歸于搜狐公司的非美國通用會計準則凈虧損為1300萬美元。

　　搜狐創始人、董事局主席兼CEO張朝陽在搜狐新聞APP的“關注流”中留言，虧損1300萬優于此前預期，“平臺規模還需取得突破方能扭轉平臺虧損之狀況，意味著還需用戶獲取方面大的投入。” 張朝陽稱，搜狐有暢游游戲業務的盈利支撐和充足的現金流，可以在當前經濟環境下逆勢加速前進。

　　美股研究社也發現，搜狐的虧損主要是由于第一季度費用同比增長了6%，達到1.4億美元。過去，搜狐實現了連續三年的持續盈利，證明了自己的成本控制能力。如此來看，搜狐今年第一季度很可能是主動“把錢花出去”了。

　　那么，搜狐把錢花哪里去了?

　　一、揭開搜狐虧損背后的戰略選擇

　　研究一家公司的虧損時，重要的是看錢都花哪里了，這個問題才是關鍵。

　　如果虧損既沒有讓業務取得新進展，也沒有拓展企業的想象空間，那么它就是無效的。反之，如果虧損為企業帶來了更多發展的可能，那么它就是“有效虧損”。

　　對一家互聯網企業來說，加大業務投入使原有業務煥發新機，或者找到第二增長曲線，從而導致的戰略性虧損就是一種“有效虧損”。

　　從張朝陽的留言來看，搜狐的虧損主要是加大了對用戶獲取的投入，包括搜狐新聞、搜狐視頻等多個平臺的技術升級，對知識直播平臺的深耕，以及內容營銷活動的創新等。

　　一來，搜狐針對折疊屏手機進行了產品的技術升級，推出了全新版本的搜狐新聞APP、搜狐視頻APP。

　　同時，從去年開始，搜狐新聞陸續入駐比亞迪、特斯拉車機，抓住了智能汽車這一互聯網新流量入口。

　　二來，搜狐在“雙引擎”戰略下發展原創內容并深耕知識直播，持續豐富平臺內容生態，以吸引更多用戶。

　　以《張朝陽的物理課》為標桿與代表性IP，搜狐視頻邀請各個科學領域的頭部主播入駐，獲得了更多優質IP。同時，搜狐視頻自制劇《為你逆光而來》正在熱播，熱度和口碑均有亮眼表現。

　　三來，搜狐秉持“活動即內容”的理念，持續創新內容營銷活動，打造具有影響力的原創內容IP。

　　2022年以來，在《搜狐財經峰會》《搜狐科技峰會》《搜狐新聞馬拉松》《搜狐時尚盛典》《中國無人機影像大賽》等一系列原創內容IP的基礎上，搜狐推陳出新地打造了《星空下的對話》等新熱門IP。

　　2023年搜狐科技峰會

　　毫無疑問。通過前瞻性布局，搜狐實現了對主營業務的增色，并開啟了對新增長引擎的探索，其一季度的虧損是“有效虧損”。而搜狐的前瞻性布局也應該被視作一種“逆周期投資”。

　　二、搜狐的反周期打法

　　互聯網的存量競爭時代已經到來。

　　根據QuestMobile發布的2022中國移動互聯網年度大報告，中國移動互聯網51歲以上用戶群體占比已超過1/4，達到26.4%;三線及以下城市用戶群體占比超六成，達到60.6%。高滲透率下，行業未來增長空間十分有限。

　　對環境的判斷和對階段戰略取舍后，大部分互聯網企業都更加注重“降本”，收縮了業務的資金投入。此前，任正非在內部信中也表示，“未來十年應該是一個非常痛苦的歷史時期，全球經濟會持續衰退。”

　　這種情況下，搜狐在用戶獲取方面大投入，對成熟業務進行創新，毫無疑問是一種“逆周期投資”。

　　問題是，搜狐為什么要這么做?

　　對外經濟貿易大學中國資本運營研究中心主任、副教授馮鵬程曾指出：“經濟周期與企業發展的外部宏觀環境息息相關，當外部需求降低，企業銷售也會隨之產生困境。如果每家企業均服從于經濟周期規律，那么如果有企業進行反周期操作，就很可能獲得超額收益。”

　　互聯網的存量競爭，實質上就是對用戶時間的爭奪。QuestMobile數據顯示，截至2022年12月，中國移動互聯網月人均使用時長為177.3小時，在不考慮增長的情況下，這一百多個小時的月度時長就是所有移動端應用爭奪的有限時長。

　　在其他平臺降低投入時，搜狐逆勢加大對用戶獲取的投入，可以更有效地爭奪用戶時間，創造新的增量。這符合了“逆周期投資”的內涵——用現在的投入為未來的增長奠基。

　　因此，解讀搜狐這份財報，我們要把目光放得長遠，看見搜狐的戰略定力，也看見積累的力量。

　　以知識直播為例，用《張朝陽的物理課》《星空下的對話》等優質內容“打頭陣”，搜狐視頻吸引了大量關注并成功邀請到大量專家、大咖入駐。

　　如今，搜狐視頻已經形成音樂、舞蹈、生物、地理、歷史等全面的內容布局。豐富的內容矩陣，讓搜狐視頻有了更多的增長潛力和商業變現的可能。比如，觀看音樂內容的用戶有買樂器的需求，觀看學科內容的用戶有課程輔導的需求等等。

　　來源：搜狐視頻

　　除了知識直播這一新玩法，搜狐更加成熟的業務，比如搜狐新聞等，也將產品打磨和技術升級中，找到新的增長方向。或者說，搜狐在新聞、視頻、游戲、社交等多領域全面的業務布局，本來就意味著無限可能性。

　　正如搜狐創始人張朝陽所說，只要還在場上，就有可能進更多球。作為中國互聯網的“老兵”，搜狐20多年來始終是足球場上的隊員。堅持長期主義下，搜狐一直都在穩健前行。

　　三、時間見證搜狐的長期主義

　　2023年初，在搜狐時尚盛典上，搜狐慶祝了第二十五個生日。5月17日，當筆者寫下這篇文章時，2023年搜狐科技峰也如期而至。

　　搜狐25周年慶典暨搜狐時尚盛典

　　這些搜狐一手打造的原創IP，已經成為這家公司“長期主義，穿越流行”的見證。

　　畢竟，搜狐能夠堅持辦一系列活動，一辦這么多年，其長期主義早就得到驗證。而這種長期主義，也讓搜狐在科技變革與前沿科技趨勢中沒有掉隊。

　　“機會是給有準備的人。”在與周鴻祎的《星空下的對話》中，張朝陽表示，一直在某個領域做，做到一定程度的時候就會發現，產生積累的效果，然后出現一個好產品，就是一個創新了。

　　這既需要堅持的毅力，也需要實干精神。搜狐的平臺技術升級并非現階段加大用戶獲取投入才開始，而是一場持久戰。

　　以搜狐新聞為例，從2012年起，搜狐就開始了長期的手機新聞市場布局。當年，搜狐宣布旗下搜狐新聞客戶端刊物總訂閱量已突破1.4億，成為國內訂閱量最大的新聞客戶端平臺。

　　隨后的2014年，搜狐再次踩在算法推薦模式的起點，進行搜狐新聞客戶端的“個性化”新聞閱讀創新，上線了搜狐新聞客戶端5.0版，主打智能混合推薦，以及“下拉一下”輕松玩轉個性新聞的操作模式。

　　2023年3月23日，搜狐再次帶著折疊屏全新玩法亮相。一鍵分屏、雙列刷新聞、大屏盯股市、懸停看視頻等四大功能，彰顯搜狐與時俱進的能力。

　　折疊屏手機已經成為智能手機最主要的增量之一，也是移動互聯網用戶的重要入口。根據Counterpoint Research 預測，2022年全球折疊屏智能手機銷量達到了1600萬部，同比增長73%;到2023年，折疊屏手機將增長到2600萬臺，呈現出逆勢高速增長的態勢。

　　11年深耕用戶價值的堅持，讓搜狐得以抓住折疊屏手機的機遇。不僅如此，搜狐也沒有錯過其他前沿科技趨勢。

　　除了針對折疊屏手機做創新，搜狐新聞還搶先入駐了比亞迪、特斯拉等頭部新能源車企的車機，為用戶提供“連接人-車-生活-社會”的智慧出行體驗，這也是搜狐長期積累后的創新。

　　值得一提的是，堅持長期主義的搜狐不僅持續做一件事，還希望做到極致。

　　在對話彭凱平的那一期《星空下的對話》中，張朝陽針對“在經濟下行階段，面對未來挑戰，企業家應該如何應對”這一問題，提出了一個觀點：當下市場競爭激烈，任何一個領域只有極致才能有競爭力。

　　而搜狐，也一直是這么做的。在開發折疊屏適配的搜狐新聞客戶端時，搜狐格外注重產品細節的打磨。

　　比如，在分屏設計方面，搜狐沒有選擇市場主流的5：5分屏比例。搜狐新聞首創了圖文6:4分屏比例，讓整體閱讀效率更優。

　　再比如，同樣是瀏覽資訊場景，搜狐新聞APP用戶可以雙列刷新聞，快速獲取重要訊息。改變新聞排版還讓用戶體驗更舒適，這背后是一系列科學人因實驗。搜狐根據頁面優化圖片橫縱比例，實現了頁面美觀與功能性的平衡。

　　此外，還有搜狐利用折疊屏自由懸停功能開發的“懸停看視頻”新玩法，以及“大屏盯股市”功能等，每一次創新來源于追求極致的產品思維。

　　正如張朝陽所說：“長期主義要不斷地學習，認真地做事，最后產生的飛躍是驚人的。”看準折疊屏手機帶來的用戶差異化體驗，抓住智能汽車等下一代互聯網流量入口，搜狐現在處在一個冉冉回歸的狀態。

　　來源：美股研究社