如今，商業領域變化迅速，跨界發展成了不少企業的新選擇。半導體行業因其盈利性與廣泛應用，吸引眾多企業涉足。一方面，市場熱度持續攀升，大量企業涌入;另一方面，各企業目的與做法不同。有的未經深思熟慮，匆忙進場;有的則有長遠考量，精細謀劃。在半導體跨界潮中，究竟誰在跟風，誰在下棋?

　　01

　　下棋者的棋局

　　TOTO,想必是大家都不陌生的公司，其主要以其先進的馬桶和衛生陶瓷而聞名。在全球衛浴市場中占據重要地位，是世界上*的馬桶制造商之一。在iiMedia Ranking最新發布的《2024年中國智能馬桶品牌10強榜單》中，TOTO 在智能馬桶品牌中位居第四。此外，其在國內精裝修衛浴市場占有率穩居第二，僅次于科勒。

　　然而，該公司在陶瓷生產方面的專業知識也可以應用于半導體制造。自 1980 年以來，TOTO公司就已將靜電吸盤 (e-chucks) 打造成為現代半導體制造中不可或缺的一部分。據報道，這些產品的營業利潤今年預計將超過 1 億美元。

　　在當代半導體制造中，靜電卡盤(ESC)使用靜電力而不是機械夾緊或基于真空的方法來穩固地固定硅芯片(或其他基板)。ESC是芯片生產許多步驟的關鍵組件，包括EUV光刻步驟、等離子體刻蝕、化學氣相沉積(CVD)、物理氣相沉淀(PVD)和其他需要精確芯片定位和最小污染的步驟。

　　雖然電子卡盤傳統上用于CVD、PVD和等離子體蝕刻，但不能用于DUV光刻步驟，因為它們在環境或浸沒流體中進行，因此，晶圓下的真空系統足以保持晶圓的平整和位置。然而，EUV的情況不同。EUV光刻操作在非常短的13.5nm波長下，需要高真空環境以防止EUV光的吸收。因此，芯片制造商使用電子卡盤而不是真空卡盤，因為它們更容易在這種環境中使用。此外，它們可以提供更均勻的夾緊力，減少應力，最小化畸變，并改善覆蓋和臨界尺寸(CD)控制。

　　處理晶圓并制造芯片需要 4,000 多個步驟。近年來，EUV 步驟的使用率一直在增加，就像需要精確晶圓定位的步驟一樣，因此 ESC 的使用率一直在上升，推動了 TOTO 的收入和利潤。用于電子卡盤的陶瓷必須既堅固又抗開裂。TOTO 開發了具有均勻特性的材料，利用其在馬桶制造領域長期積累的成型和燒制專業知識。然而，該領域的競爭正在加劇。在電子卡盤方面，TOTO 面臨著與芯片設備制造商和應用材料公司關系密切的 Shinko Electric Industries 的競爭。

　　為了鞏固其地位，TOTO在制造業投入了大量資金。2020 年，該公司斥資 118 億日元在日本大分縣建造了一座陶瓷生產設施。2020 年 4 月至 2024 年 4 月期間，該公司將陶瓷生產員工人數增加了約 20%。據公司總裁清田憲明稱，新工廠的計劃也在考慮之中。

　　TOTO預計，2024 財年其陶瓷部門的營業利潤將達到 200 億日元(1.3 億美元)，利潤率接近 40%。這遠高于該公司預計的 7% 的整體利潤率。到 2026 財年，該公司的目標是將這一數字提高到 250 億日元，并擴大其產品范圍。

　　報道稱，三維芯片堆疊需要新的基底技術，而陶瓷有望在這些工序中發揮更重要的作用。如今，TOTO已成功跨入半導體界，其業務已從晶圓加工延伸至切割和封裝等下游工序。

　　無獨有偶，在國內市場，同樣有企業成功躋身半導體界。陽谷華泰原本深耕橡膠助劑領域，如今正計劃通過收購波米科技，涉足半導體分立器件制造、半導體(先進)封裝與液晶顯示面板制造的關鍵電子化學品領域，開啟自身業務的新拓展。

　　波米科技是一家專注于關鍵電子化學品的企業，其業務涵蓋半導體分立器件制造、半導體(先進)封裝以及液晶顯示面板制造等領域。這些領域對電子化學品的需求日益增長，尤其是在半導體產業鏈中，關鍵電子化學品是制造高性能芯片和顯示面板不可或缺的材料。

　　通過收購波米科技，陽谷華泰不僅能夠進入高附加值的半導體材料市場，還能借助波米科技的技術和客戶資源，快速切入半導體產業鏈。這一戰略舉措將有助于陽谷華泰實現業務多元化，降低對單一行業的依賴，同時提升整體盈利能力。

　　交易完成后，陽谷華泰計劃在保持橡膠助劑領域*優勢的基礎上，進一步加大對半導體相關領域的投入。公司計劃通過整合波米科技的技術和資源，加速在半導體材料市場的布局，并逐步擴大在電子化學品領域的市場份額。

　　此外，陽谷華泰還計劃通過募集配套資金，進一步加大對研發和生產的投入，提升產品質量和技術水平，以滿足高端市場對電子化學品的需求。公司還計劃加強與國內外半導體企業的合作，推動產業鏈的協同發展。

　　TOTO 和陽谷華泰在跨界半導體領域展現出積極的一面，一個憑借陶瓷技術積累，一個通過收購謀發展。但現實中，半導體行業的高門檻與復雜性使得跨界并非易事，有不少企業大膽涉足卻折戟沉沙。

　　02

　　跟風者的迷局

　　奧康國際作為一家傳統的皮鞋生產、零售企業，在國內鞋業市場有著極高的知名度，堪稱 “中國男鞋*股”。然而，近年來，消費市場的風云變幻和激烈的市場競爭，讓奧康國際的日子愈發艱難。從 2022 年至 2024 年前三季度，公司歸母凈利潤分別為 -3.7 億元、 -0.93 億元、 -1.36 億元 ，累計虧損近 6 億元。在主業持續疲軟的情況下，奧康國際不得不尋求新的增長路徑，于是將目光投向了高景氣度的半導體行業。

　　2024 年 12 月 23 日晚間，奧康國際發布公告，計劃通過發行股份及 / 或支付現金的方式購買聯和存儲科技(江蘇)有限公司的股權。聯和存儲成立于 2021 年 11 月，是一家專注于提供高性能、高可靠性的存儲芯片和解決方案的供應商，產品廣泛應用于多個領域，在半導體領域有一定的技術積累。此消息一出，市場反應強烈，公司股票停牌，同時公司董事長王振滔、董事兼總裁王進權便遞交了書面辭職報告。

　　然而，這場跨界并購之旅僅僅持續了兩周左右便戛然而止。2025 年 1 月 7 日晚間，奧康國際發布公告，宣布終止籌劃本次并購。原因是交易各方對交易方案進行多輪協商和談判后，未能就最終交易條件達成一致。1 月 8 日，公司復牌，股價毫無懸念地一字跌停，報收 6.37 元 / 股。短短兩周，股價從停牌前的 7.08 元 / 股一路下跌，市值大幅縮水，投資者信心遭受重創。

　　值得注意的是，奧康國際此前便一直熱衷于跨界投資，在房地產、生物疫苗、跨境電商等多個領域均有涉足。其在2004年就投資創立了成都康華生物制品股份有限公司，后在2015年6月，奧康國際通過擬設立的香港子公司，以現金方式(斥資約7734.45萬美元，按照2015年6月10日匯率計算約合人民幣4.80億元)收購蘭亭集勢2455.38萬股股份(包括普通股及美國存托股份)，占蘭亭集勢發行在外普通股的25.66%。又在2016 年對上海團盈網絡進行財務投資，但在 2017 年便把股份轉給了上海鋼鋼電子商務公司。

　　這次跨界并購的失敗，對奧康國際而言是一次沉重的打擊。公司不僅錯失了在半導體行業布局的機會，未來再尋找合適的并購標的難度大增。而且收購失敗對公司聲譽和投資者信心造成了負面影響，市場對其轉型前景產生了深深的懷疑。

　　在此之前，世茂能源(一家以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯產企業)也曾想跨界半導體領域分一杯羹，在自身經營面臨挑戰之際，將目光投向了半導體領域，試圖通過收購南通詹鼎材料科技有限公司不低于 58.07% 的股權來實現跨界轉型。

　　然而，事與愿違，這場跨界并購從一開始便充滿波折。雙方進入談判流程后，在諸多關鍵問題上難以達成共識。一方面，股權估值成為爭議焦點，世茂能源基于自身資金狀況和對未來收益的預估，給出的估值與南通詹鼎材料科技有限公司自身的發展預期存在較大落差;另一方面，業績承諾條款、支付方式以及后續整合規劃等方面也矛盾重重。雙方你來我往，多輪協商無果，最終只能無奈放棄此次收購計劃。

　　從停牌重組到復牌終止，僅僅歷經三天，這般倉促的結局讓市場始料未及。2024 年前三季度，世茂能源凈利潤同比減少 12.73%，本就不佳的業績表現使得此次跨界失敗的沖擊被進一步放大。

　　03

　　背后的行業密碼

　　世茂能源此次倉促的跨界嘗試，如同在風雨飄搖的商海中驟然轉向，卻一頭撞上了冰山。與奧康國際類似，其原本所處的熱電聯產領域已面臨諸多挑戰，市場競爭加劇、原材料價格波動、環保要求日益嚴苛，都在不斷擠壓著利潤空間。為求破局，半導體行業的高增長潛力成為了看似救命的稻草。

　　復盤這場失敗的跨界，世茂能源顯然低估了半導體產業鏈的復雜性。從上游的原材料供應，到中游的芯片制造，再到下游的封裝測試，每一個環節都環環相扣，需要巨額資金持續投入、*技術研發護航以及深厚的行業人脈支撐。公司宣布收購后短短三天便告吹，令人質疑其前期籌劃的充分性。半導體材料與世茂能源原有的熱電聯產業務缺乏直接關聯，技術門檻和市場競爭環境完全不同。世茂能源作為能源領域的 “老兵”，在半導體這片陌生戰場，無論是技術人才儲備，還是研發體系構建，都近乎從零開始，想要一蹴而就談何容易。

　　反觀那些在跨界浪潮中站穩腳跟的企業，它們都精準把握了關鍵要素。首先是技術融合與創新。TOTO 將自身在陶瓷精密成型、耐高溫抗裂方面的工藝專長，巧妙嫁接到半導體制造的靜電卡盤、基底材料等細分領域，持續投入研發優化產品性能，從最初適配部分工序，逐步拓展至全產業鏈關鍵節點應用，實現從衛浴到半導體部件供應商的轉變。

　　精準的戰略定位同樣不可或缺。陽谷華泰避開與巨頭正面競爭芯片制造主戰場，通過并快速補齊技術短板、獲取市場入場券，進而圍繞核心產品深耕細作，拓展產品線與市場份額。

　　再者，長期主義的戰略眼光至關重要。半導體行業發展遵循長周期規律，從技術研發到市場培育需多年沉淀，企業不能被短期利益誘惑，要有持續投入、持續改進的決心，耐得住寂寞，在技術、品牌、市場上逐步積累優勢，才能穿越周期，迎來收獲期。那些妄圖一蹴而就、跟風炒作的企業，往往在高昂門檻前折戟沉沙，淪為行業發展的注腳，唯有洞悉行業本質、把握成功要素者，方能開拓新的商業版圖。