雙11后，各家零售電商企業相繼發布2021年第三季度財報，總體來看，有喜有憂。在這之中，上市剛滿1年的名創優品，可以說是交出了一份不錯的成績單，三季度扭虧為盈，營收利潤實現雙增長。

　　不過，在表面的增長之下，也難以掩蓋名創優品存在的一些隱憂，比如收入增速的下滑、國內競爭壓力的增大。曾經許下的“百國千億萬店”的目標，似乎也漸行漸遠。而在財報發布后的四個交易日里，名創優品的股價已經跌去了16.8%，市值距離最高點更是蒸發了62%。

　　扭虧為盈 凈利潤率創近6個季度新高

　　作為一家以線下為主的零售品牌，去年疫情對名創優品的打擊不小，也讓其遭受到了不小的質疑。而隨著疫情的緩解，名創優品收入正在不斷回升。最新發布的三季度財報數據顯示，名創優品在該季度總營收達26.5億元人民幣，較2021年同期同比增長28%。其中，國內營收20.3億元人民幣，同比增長18%;海外營收6.2億元人民幣，同比增長78%。

　　具體來看，三季度，名創優品線上渠道(電商+O2O)的營收貢獻超10%。其中電商業務貢獻1.9億元收入，同比增長58%;O2O業務貢獻0.9億元收入，同比增長126%。截至2021年9月30日，名創優品已成功入駐天貓、京東、拼多多、微信、抖音等多個平臺，全渠道發力。

　　值得注意的是，名創優品在三季度還實現了扭虧。數據顯示，該季度名創優品非國際財務報告準則(Non-IFRS)凈利潤1.8億元，同比增長80%，凈利潤率7%，創疫情爆發以來近6個季度新高。

　　除此之外，從財報中還可以看到，名創優品的線下門店數量也處于穩健增長的狀態。截至三季度末，其全球門店數量共4871家，其中海外店鋪數量1836家，本季度凈增26家。本季度，名創優品在美國、加拿大、英國、印度、西班牙等超20個國家布局新店。而在國內市場，依靠著加盟商，名創優品全國門店突破3000家，潮玩業務TOP TOY門店數也累計達72家，季度收入首次突破1億元。

　　營收增速放緩 賺錢更多的是靠加盟費和分成

　　三季度的豐收財報，讓名創優品在上市一年后交出了一份不錯的答卷。但是，透過財報表面的增長數據背后，可以看到名創優品在未來還存在著不小的挑戰，二級市場股價的下跌就是一個信號。在財報發布后的第一個交易日，名創優品股價不漲反跌，第二個交易日更是大跌超11%。

　　從營收方面來看，名創優品在度過了2020年負增長的時光后，在今年隨著疫情的好轉，整體呈現出正向增長的勢頭。但是，需要認清的一點是，名創優品在今年前三個季度的正向增長是基于去年同期較差的表現的基礎上的，整體和疫情之前還是有著一定差距。

　　與此同時，三季度，名創優品的營收增速也進一步放緩，前三季度分別為37%、59%、28%，似乎給人一種剛緩過來勁，但又后勁不足的感覺。而在財報中，關于下一季度的預期，名創優品也只是給出了8.8%-17.5%的增長區間，低于三季度的28%。

　　值得注意的是，名創優品收入方面增長的主要驅動力來自于不斷開設的門店。數據顯示，截至三季度末，名創優品全球門店數量共4871家，其中海外店鋪數量1836家，國內3035家。

　　不過，國內的3035家門店中有3031家是第三方門店，也就是加盟門店，而直營門店僅有4家，同比上個季度還減少了一家。此前，有媒體報道稱，名創優品當前賺錢主要靠的就是加盟費和銷售分成。

　　對于加盟這件事來說，需要的是強品牌力，能夠持續吸引更多的顧客。但是，從名創優品給出的結果來看，更多的加盟商不僅讓競爭更加激烈，其單店平均收入的下滑，也增加了吸引更多的投資者加盟的難度。而一旦開店速度放緩，那么名創優品的營收增速也會進一步放慢腳步，陷入到一個負向循環中。

　　“百國千億萬店” 留給名創優品的時間不多了

　　作為國內零售品牌的代表，名創優品給自己定下了一個不小的目標：成為世界級科技型零售企業。從當前的布局來看，名創優品已經上市，在海外也正在開設更多的店鋪。而在疫情之前，名創優品發展的態勢也很好。但是，疫情放緩了名創優品的腳步，線下開店速度變慢，海外市場也受到了不小的影響，距離其許下的2022年“百國千億萬店”計劃越來越遠。

　　2013年，葉國富在廣州創辦了名創優品，憑借著“平價”商品以及“十元店”的風格，很快走出了屬于自己的一條路，在國內引領了一股全新的新零售潮流。公開數據顯示，2018年，名創優品年營收突破25億美元，已經在全球79個國家和地區開設了3500多家門店。而在拿到騰訊和高瓴資本的10億元投資后，名創優品更是有了更遠大的目標，宣稱要在2022年前進駐100個國家和地區，年營收達到1000億元，全球門店達到1萬家。

　　從2021年前三季度的財報數據來看，無論是是年營收1000億元，還是全球1萬家門店，名創優品都有著不小的差距，除非2022年能夠迎來大爆發。但是，考慮到名創優品自己對未來的預期，以及當前復雜的環境，都注定這個爆發的可能性會很低。

　　在財報中，名創優品指出，三季度毛利率水平的提升主要是因為國際業務收入的增加，營收6.2億元人民幣，同比增長78%，增速遠超國內市場。而這也 暴露出一個問題，那就是作為營收主要貢獻來源的國內市場，壓力越來越大，今年前三季度的營收增速也在不斷下滑。

　　一方面，是其它新消費品牌的加入，一定程度上分流了用戶。另一方面，名創優品當前在產品上的壓力越來越大，一是創新，二是質量，在黑貓投訴官網上就有消費者對其產品質量進行投訴。另外，海外市場雖然毛利更高，但是面臨的壓力也更大。疫情的反復使得其營業時間縮短，以及還有超過100多家門店尚未恢復運營。

　　對于名創優品來說，三季度的扭虧為盈，暫時證明了自己的實力。但是，放緩的增速，以及國內外多變的環境，讓其未來也是充滿了不確定性。至于“百國千億萬店”的目標，不知道又要拖多久。